Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
На этой неделе ничего не имело больше значения для инвесторов, чем политические новости и фискальная политика. В понедельник инвесторы беспокоились из-за последствий провала законопроекта о реформе здравоохранения. Потом внимание переключилось на выход Великобритании из Европейского союза, а вчера курс доллара США сильно колебался после того, как CNBC сообщил, что президент США Дональд Трамп изучает способы «наказывать валютных манипуляторов» в рамках своей борьбы с нечестной торговлей. Как сообщил CNBC, администрация может использовать закон, который позволит президенту «в будущем блокировать федеральные контракты с такими странами и перекрывать государственное финансирование американским предприятием, которые хотят туда инвестировать».
Другой вариант — признать Китай валютным манипулятором, что может случиться, даже если Китай вмешивался, чтобы укрепить свою валюту. Также Трамп может использовать угрозу валютных манипуляций, чтобы добиться уступок от других стран. Все эти усилия направлены на то, чтобы увеличить стоимость других валют за счет доллара США, что и объясняет, почему USD обвалился, когда появились новостные сообщения. Тем не менее, падение было ограничено более быстрым, чем ожидалось, ростом ВВП, уменьшением количества заявок на получение пособия по безработице и откатом доходности американских гособлигаций.
В общем, инвесторы поверили, что заявления Трампа ни к чему не приведут, а если эти угрозы и материализуются, то не раньше, чем через несколько месяцев. Пока что рынок больше внимания уделяет улучшению экономических показателей и перспективе повышения процентных ставок. Для доллара США сегодня ключевыми факторами будут данные по доходам и расходам физических лиц, индекс деловой активности Федерального резервного банка Чикаго и обновленный индекс потребительских настроений от Мичиганского университета.
Один из лучших результатов вчера показывал фунт, откатившийся от минимума до 1,2500. Началось одно из самых сложных расставаний в истории. Мы знали, что этот день придет, но его неизбежность не снижает его значимость. Великобритания выходит из Европейского союза, и инвесторы, предприятия и потребители готовятся к последствиям. Пока что отрицательные последствия были минимальными: GBP/USD восстановила большую часть недавних потерь.
К сожалению, проблемы GBP далеко от конца, поскольку до вечера пятницы ЕС даст официальный ответ на заявление Великобритании, и, судя по попавшим к журналистам черновикам документов, европейскими чиновники займут относительно жесткую позицию в первом раунде переговоров. Теперь рычаги влияния в руках у ЕС, и ходят слухи, что он откажется от уступок по поводу соглашения о свободной торговле на следующие два года. Европейские чиновники также хотят, чтобы в рамках выхода Великобритания выплатила 60 млн евро, причем некоторые чиновники исключают возможность проведения переговоров по поводу торговли до тех пор, пока Мэй не согласится выплатить финансовые обязательства страны.
Мы думаем, что в начале ЕС займет жесткую позицию, опубликовав жесткий ответ на решение ЕС, и если мы правы, это отрицательно скажется на GBP. Чем жестче будут условия, тем больше будет давление на GBP/USD в пятницу. Шотландия готовится к проведению второго референдума и может объявить о его проведении уже на следующей неделе.
Более низкие, чем ожидалось, данные из еврозоны обеспечили давление на EUR/USD в ходе североамериканской торговой сессии. В марте инфляция выросла меньше, чем ожидалось: в Германии индекс потребительских цен составил всего 0,2%. Это замедление привело к снижению годового показателя с 2,2% до 1,6%, ниже цели центрального банка. Низкая инфляция уже долгое время является одной из главных причин беспокойства Европейского центрального банка, и пока цены не начнут стабильно расти, центральному банку будет сложно обосновать ужесточение политики. Тем не менее, некоторые чиновники ЕЦБ продолжают говорить о повышении ставок. Так, член Совета управляющих ЕЦБ Клаас Кнот заявил вчера, что повышение ставок в 2018 г. ближе к его ожиданиям.
Несмотря на положительные изменения, на которые указали индексы от IFO и ZEW, а также индексы деловой активности в еврозоне, последние индексы настроений показывают ухудшение. Все показатели, включая индекс экономических настроений, индекс делового климата и индекс настроений предпринимателей, упали в марте. Тем не менее, мы думаем, что сегодняшний отчет о безработице в Германии может стабилизировать EUR/USD, поскольку, судя по индексам деловой активности, прирост количества занятых в Германии в этом месяце был самым сильным за последние шесть лет.
Результаты сырьевых валют тем временем вчера были смешанными: канадский доллар вырос из-за увеличения цен на нефть, новозеландский упал из-за потоков, связанных с окончанием квартала, а австралийский держался без изменений. Рост цен на нефть был вызван сообщением из Кувейта, что ОПЕК ведет переговоры о том, чтобы подключить всех своих членов к продлению соглашения о сокращении объема производства.
Увеличение цен на нефть помогло USD/CAD упасть в преддверии сегодняшнего выхода отчета о ВВП Канады. Учитывая то, насколько хорошими были данные по розничным продажам и торговле, мы думаем, что рост ВВП ускорился в январе. Если мы правы, USD/CAD может достигнуть 1,32. Также сегодня утром стало известно, что индекс производственной активности Китая вырос с 51,6 до 51,8, что может повлиять на AUD и NZD.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management