Сбербанк по данным опубликованной консолидированной отчетности по МСФО в 3-м квартале заработал чистую прибыль 65,1 млрд руб. Это превосходит результаты первых двух кварталов текущего года. Показатель рентабельности собственных средств (ROE) в 3-м квартале составил 11,8% против 10,3% во 2-м квартале и 5,9% в 1-м квартале этого года. Улучшению финансовых результатов способствовал рост чистой процентной маржи на фоне повышения доходности кредитного портфеля и снижения стоимости фондирования. В то же время чистая процентная маржа Сбербанка (MCX:SBER) все еще остается ниже уровня 2014 г.
Нарастающим итогом за 9м2015 г. чистая прибыль Сбербанка составила 150,3 млрд руб. (-37,7% г/г). Снижение прибыльности по сравнению с прошлым годом обусловленотем, что чистая процентная маржа пока не восстановилась до уровня прошлого года. Кроме того давление на финансовые результаты оказывает рост потерь по кредитам.
Отчисления в резервы под обесценение кредитного портфеля в 3-м квартале составили 128,4 млрд руб., а за 9 месяцев текущего года –360,8 млрд руб. против 253,6 млрд руб. за 9м2014 г. Доля неработающих кредитов в кредитном портфеле за 9м2015 г. выросла с 3,2% до 5,4%. Динамика формирования резервов на потери в 2015 г. отставала от темпов роста просроченной задолженности, что привело к снижению коэффициента покрытия резервами неработающих кредитов с 1,5х на 30.09.2014 г. до 1,1х на 30.09.2015г. Ухудшение качества кредитного портфеля остается ключевым риском для Сбербанка.
За 9м2015 г. Сбербанк нарастил объем привлеченных средств клиентов на 17,5% (+2 724 млрд руб.). При этом кредитный портфель вырос за 9м2015 г. всего на 1,1% (192 млрд руб.). Приток ликвидности Сбербанк использовал для погашения задолженности по средствам, привлеченным от ЦБ РФ. Сокращение задолженности перед ЦБ РФ на 2,2 трлн руб. является резервом, который Сбербанк может использовать для пополнения ликвидности в случае необходимости.
Обращающиеся выпуски еврооблигаций Сбербанка с начала года показали значительный рост котировок, что, на наш взгляд, справедливо отражает способность Банкавыдерживать стрессовые ситуации.Так котировки выпуска SBR-22 выросли с начала года с 83,1% до 103,6% от номинала. По мере улучшения операционной среды и освобождения лимитов на российских эмитентов в связи с погашением внешнего долга мы ожидаем, что рост котировок евробондов Сбербанка может продолжиться, хотя и более умеренными темпами, учитывая,что все выпуски уже торгуются выше номинала.В тоже время потенциал роста бумаг Сбербанка, как и остальных квази суверенных российских эмитентов, пока сдерживает геополитическая нестабильность.
