По итогам недели рублевые активы оказались в лидерах роста – национальная валюта окрепла на 5% – до 61,44 руб./долл., кривая ОФЗ снизилась при этом на 50 б.п. В результате средняя часть кривой госбумаг достигла уровня 10,5% годовых, длинные госбумаги – 10,35% годовых. В результате среднесрочный потенциал снижения кривой госбумаг остается в размере 100-150 б.п. на фоне наших ожиданий снижения ставки ЦБ в I квартале 2016 г. до 9%.
После столь мощного ралли в рублевых активах в начале текущей недели ждем консолидации рынка на достигнутых уровнях до момента появления новых сигналов относительно скорого возобновления цикла снижения ставки ЦБ. Также не исключаем небольшой технической коррекции в нефти и рубле, что также локально может негативно отразиться и на рынке рублевых госбумаг (рост кривой в пределе 10-20 б.п.).
Сегодня на фоне выходного дня в США не ждем высокой активности на рынках. При этом коррекцию в ОФЗ можно использовать для наращивания среднесрочной позиции.
После сильного ралли в рублевых активах не исключаем на этой неделе увидеть локальную техническую коррекцию.