Российские ОФЗ, как мы и предполагали в своем вчерашнем обзоре, не заставили себя долго ждать, мгновенно отыграв позитивную динамику рубля вечера предыдущего дня. Так, ценовой индекс государственных облигаций RGBI Московской биржи вырос, ни много ни мало, на 0.56% – до уровня 124.99 пунктов.
Реакция же корпоративных облигаций была более сдержанной, их индекс MICEXCBICP смог заработать лишь 0.04%, закрывшись на уровне 91.45 пунктов. Лучше рынка выглядели выпуски: Газпром Капитал 05 (+0.80%), Силовые Машины 02 (+0.25%), ОКЕ’Й БО-04 (+0.24%), РЖД 28 (+0.15%); Татфондбанк БО-15 (+0.36%), МКБ БО-10 (+0.14%). Хуже рынка торговались облигации: Мегафон Финанс 06 (-0.32%), ФСК ЕЭС 19 (-0.25%), МТС 07 (-0.20%), РОСНАНО 05 (-0.17%), Акрон БО-02 (-0.15%); ЮниКредит Банк БО-10 (-0.24%), ВТБ БО-43 (-0.16%).
В целом, учитывая благоприятную рыночную конъюнктуру, рублевые бонды могут продолжить расти в цене. Тем не менее, умеренное влияние будет оказывать протекающий на локальной арене налоговый период, пик которого приходится на 25 февраля: 1/3 суммы НДС за IV квартал 2015 года, НДПИ и акцизы. 29 числа останется рассчитаться по налогу на прибыль и о налогах можно будет благополучно забыть до середины марта. Пока межбанковские ставки не сильно реагируют на данный фактор. Если на старте налогового периода (до 15 февраля) индикативная ставка Mosprime по кредитам «овернайт» находилась близ отметки 11% годовых, то сейчас она доросла до 11.13% годовых.
Из корпоративных событий отметим следующие.
Международное агентство Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента Фосагро (PHOR) «ВВ+» со «стабильным» прогнозом. Аргументация: сильные позиции компании на рынке и о ее конкурентоспособности, что в дальнейшем сможет оказать влияние на способность генерировать денежные средства и позволит компании сохранить кредитные метрики.
Мы полностью согласны с Fitch. Фосагро (Ba1/BBB-/BB+) – российская вертикально-интегрированная компания, один из ведущих мировых производителей фосфорсодержащих удобрений. Компания является крупнейший европейский производитель фосфорных удобрений, крупнейший мировой производитель высокосортного фосфорного сырья. Единственный в России производитель кормового монокальцийфосфата и нефелинового концентрата. У эмитента всего 1 выпуск долларовых еврооблигаций (рублевых нет), который, на наш взгляд, интересен для включения в портфель. Параметры: дюрация – 694 дня (погашение: 13.02.2018); доходность – 4.79% годовых; ставка текущего купона – 4.204% годовых; чистая цена – 99.00% от номинала.
А вот российскому МСП Банку повезло меньше. Международное агентство Standard & Poor's не только понизило кредитные долгосрочные рейтинги эмитента – до уровня «BB-» с уровня «BB+» (то есть сразу на 2 ступени), но и установили по нему «негативный» прогноз. Такое решение агентство объясняет сменой структуры собственности банка:
Ставка 7-11 купонов по облигациям одного из ведущих ритейлеров России – Ленты – серии 03 установлена на уровне 11.75% годовых (58.59 рублей в расчете на 1 бумагу). Это хорошие новости для держателей данных облигаций. Ставка по текущему купонному периоду составляет 10% годовых (таковой она была с момента размещения выпуска). Купонный период заканчивается 01.03.2016.
Сергей Алин, заместитель начальника Аналитического департамента ИК «Окей Брокер»