Шведская крона по праву относится к самым слабым валютам среди денежных единиц G10: приверженность Риксбанка к мягкой денежно-кредитной политике, из-за стремления вывести страну из дефляции, толкает котировки SEK вниз. Центробанк скандинавского государства не единожды прибегал к практике снижения процентных ставок, доведя ключевую из них до нулевого уровня. При этом масштабы экспансии каждый раз повергали рынок в шок, способствуя резкой девальвации кроны. Последний раз это произошло в конце октября, когда ставка РЕПО была снижена на 25 базисных пунктов. Судя по опубликованному в начале первой декады ноября протоколу заседания регулятора, он не прочь и дальше ослаблять монетарную политику, если ситуация в еврозоне продолжит ухудшаться.
Нетрудно заметить, что Риксбанк выступает в роли ведомого, безоговорочно отдав статус поводыря ЕЦБ. Как только Европейский Центробанк режет ставку рефинансирования или объявляет о запуске одной из программ количественного смягчения, шведский регулятор тут как тут. Дефляция, которая над странами валютного блока лишь витает, для официального Стокгольма является серьезной проблемой. В сентябре потребительские цены снизились на 0,4% м/м., чем вызвали на себя огонь Риксбанка, в октябре продолжили пике (-0,1% м/м.), замедление которого привело к временной стабилизации котировок кроны. Парадоксальность ситуации заключается в том, что по другим показателям шведская экономика выглядит лучше, чем экономика еврозоны. Рост ВВП во втором квартале составил 2,6% г/г., уровень безработицы за три последних месяца упал до 7,2% (-2,1%), доли счета текущих операций и госдолга в ВВП составляют 6,2% и 40,6%. Аналогичные показатели по странам валютного блока не радуют: 0,8%, 11,5%, 2,4% и 90,9%. Где логика? На мой взгляд, представленные цифры в очередной раз доказывают верховенство денежно-кредитной политики Центробанков над макроэкономической статистикой: если стремиться к достижению таргета по одному индикатору, то можно закрывать глаза на остальные.
Технически динамика котировок USD/SEK характеризуется наиболее устойчивым трендом среди валют G10.
На дневном графике прорыв сопротивления на 7,404-7,4055, устойчивость которого вызывает сомнение, позволит продолжить движение на север к целевым ориентирам паттерна гармоничной торговли AB=CD на 7,5 (200%) и 7,54 (224%). При такой сильной тенденции, основанной на разных векторах монетарной политики ФРС и Риксбанка, имеет смысл использовать отскок от скользящей средней (EMA21), выполняющей роль динамической поддержки, для формирования длинных позиций.
На дневном графике EUR/SEK у «медведей» появился призрачный шанс переломить существующую тенденцию. Речь идет о формировании модели расширяющего клина, обозначенной синим цветом. Для ее реализации нужен прорыв поддержки, расположенной вблизи отметки 9,1. Дело, конечно, непростое, но надежда, пусть и небольшая, греет сердце продавцов. Лишить их этой радости может прорыв сопротивления на 9,3-9,35 с последующим обновлением октябрьского максимума. В этом случае произойдет активация паттерна AB=CD, таргетами по которому выступают уровни 9,48 (127,2%) и 9,6 (161,8%).
Дмитрий Демиденко, аналитик и преподаватель ГК ИнстаФорекс