Новые планы Абэ (автор – Йэнн Квеленн)
В Японии не проходит и недели без объявления нового плана. «Абэномика» все еще не привела к достаточным результатам, и похоже, что света в конце туннеля не предвидится: сомнительная стратегия Абэ и вызывающий беспокойство период дефляции оба далеки от завершения. Базовый ИПЦ в Токио за ноябрь оказался на нулевом уровне, а инфляция в масштабе страны (исключая продовольствие и энергоносители) снизилась на 0,2% до 0,7% в годовом исчислении.
Абэ объявил о том, что он пытается долю экономически активного населения путем раздачи наличных пожилым людям, чтобы стимулировать их к возвращению на работу. Несмотря на это, Япония недалека от полной занятости, т.к. уровень безработицы упал до 3,1%, минимального уровня с июля 1995 г.
Также была объявлена вторая часть плана Абэ, согласно которой японская экономика вырастит на 20% к 2020 г., что, конечно же, является бесплодной фантазией. Мы полагаем, что издержки от колоссального долга Японии просто погасят любой создаваемый рост, и целиком на стороне быков в паре доллар-иена.
ЕЦБ готов действовать (автор – Петер Розенштрайх)
Хотя почти все ожидают, что заседание правления ЕЦБ 3 декабря закончится дальнейшими мерами смягчения, точный состав комплекса мер остается неточным. Вчера, должностное лицо из ЕЦБ на условиях анонимности сообщило, что варианты действий на заседании ЕЦБ по ставкам на следующей неделе все еще обсуждаются. Заявление одного из должностных лиц было процитировано следующим образом: ЕЦБ «все еще пытается решить, что будет в комплексе мер. У многих людей разные взгляды на это». Одним из таких вариантов могло бы стать введение двухуровневых депозитных ставок и покупка перераспределенных займов на проблемные кредиты. Эти новости означают вероятность неожиданного хода со стороны главы ЕЦБ Драги.
Вариант с мерами смягчения для ЕЦБ является избыточным, и мы полагаем, что более эффективным и вероятным направлением будет более классическая смешанная политика. Драги, вероятно, придержит более экзотические меры смягчения на случай, если прогнозы инфляции и роста будут опять пересмотрены в сторону снижения. Учитывая сказанное и известную осторожность Драги, мы ожидаем, что он не разочарует высокие ожидания рынка, независимо от состава окончательного комплекса мер. Мы предполагаем, что Драги пойдет на высокие ставки в этой игре, задействовав полный комплекс мер. Ожидается, что основная депозитная ставка будет снижена на 20 пунктов (консенсусный прогноз – 10 пунктов). Также ожидается увеличение счетов покупок на 10 млрд. евро в месяц и 12-месячное продление программы смягчения до сентября 2017 г. Кроме того, тон выступления Драги будет в значительной степени «голубиным», указывая на возможность дальнейшего смягчения, если того потребуют экономические условия. Дополнительное смягчение сохраняет понижательное давление на пару евро-доллар, несмотря на то, что длинные позиции в долларах США уже «перегреты».
Эта активная стратегия ЕЦБ непосредственно повлияет на курс евро-франк, т.к. ШНБ будет вынужден отметить собственными мерами. Вероятно, ШНБ сократит сохраняющиеся лазейки в правилах применения отрицательных ставок и еще больше снизит депозитные ставки (почти до -1,00%) с текущего уровня -0,75%. Мы полагаем, что швейцарский франк является одной из лучших возможностей для короткой позиции против евро, доллара и более высокодоходных валют развивающихся стран.
EUR/USD: Пара укрепляется в районе 1,0600, но по-прежнему держится в канале нисходящего тренда. Техническая картина остается ясно указывает на понижение. Часовая поддержка расположена на отметке 1,0566 (внутридневной минимум). Часовое сопротивление сосредоточено на отметке 1,0763 (максимум 19 ноября 2015 г.). Более значительное сопротивление находится на уровне 1,0897 (максимум 5 ноября 2015 г.). Можно прогнозировать дальнейшее ослабление. В долгосрочной перспективе техническая структура указывает на «медвежью» динамику, пока сопротивление выдерживает натиск. Ключевое сопротивление на уровнях 1,1453 (максимум диапазона) и 1,1640 (минимум 11 ноября 2005 г.) ограничит возможный рост. Текущее ухудшение технической структуры указывает на постепенное понижение до уровня поддержки 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.).
GBP/USD: Пара по-прежнему держится в канале среднесрочного нисходящего тренда. Часовая поддержка задана уровнем 1,5027 (минимум 6 ноября 2015 г.). Часовое сопротивление находится на отметке 1,5336 (максимум 19 ноября 2015 г.). Сильное сопротивление сосредоточено на уровне 1,5529 (максимум 22 сентября 2015 г.). Ожидается продолжение спада. В долгосрочной перспективе техническая картина остается неблагоприятной и указывает на дальнейший спад до ключевой поддержки на уровне 1,5089, пока пара не преодолеет сопротивление в районе 1,5340/64 (минимум 4 ноября 2015 г., а также 200-дневная скользящая средняя). Но общие условия перепроданности и недавний рост спроса могут указывать на восстановление.
USD/JPY: Пара сделала разворот в «бычьем» тренде и резко опустилась ниже по графику. Сопротивление задано уровнем 123,76 (максимум 18 ноября 2015 г.). Поддержка расположена на отметке 122,23 (минимум 16 ноября 2015 г.). Можно ожидать восстановления с поддержки на уровне 122,23. В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока значительная поддержка 115,57 (минимум 16 декабря 2014 г.) выдерживает натиск. Можно прогнозировать постепенный рост до основного сопротивления на отметке 135,15 (максимум 01 февраля 2002 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 116,18 (минимум 16 февраля 2015 г.)
USD/CHF: Пара по-прежнему торгуется в районе 5-летнего максимума. Часовая поддержка находится на уровне 1,0122 (минимум 18 ноября 2015 г.), часовое сопротивление задано уровнем 1,0261 (внутридневной максимум). Техническая картина указывает на то, что повышательный импульс продолжится. В долгосрочной перспективе пара преодолела сопротивление на уровне 0,9448 и ключевое сопротивление 0,9957, что указывает на продолжение восходящего тренда. Ключевая поддержка находится на уровне 0,8986 (минимум 30 января 2015 г.). Пока эти уровни выдерживают натиск, можно прогнозировать долгосрочный «бычий» тренд.