Германия отклонила предложение Греции о 6-месячном займе, ссылаясь на то, что греческая сторона не смогла выполнить все предыдущие обязательства. Доводы Германии понятны: Греция просила наличные средства, но не давала ничего взамен. Германии же нужен четкий план того, как Греция будет выплачивать свою текущую задолженность. Все еще есть шансы на то, что сегодня Еврогруппа отменит решение Германии или, что еще менее вероятно, убедит Германию поменять свою позицию. Если отмести вялую оптимистическую риторику (например, со стороны Финляндии), идеологический разрыв между сторонами, по нашему мнению, слишком велик для нахождения компромисса. Если ЕЦБ продлит программу помощи и увеличит объем средств, направляемый на чрезвычайную помощь неустойчивым греческим банкам, переговоры могут продолжиться на следующей неделе, если для этого будет созвано внеочередное заседание Еврогруппы.
Мы полагаем, что соглашение достигнуто не будет и Греции придется покинуть переговоры. Кратко говоря, позволить Греции объявить дефолт по огромному текущему долгу – единственный приемлемый для греков способ, которым Греция может достичь экономического роста в долгосрочной перспективе. Отсутствие побочного эффекта данной ситуации для финансовых рынков (напряженность локализована в облигациях и на фондовых рынках Греции) указывает на то, что Европа сможет справиться с событиями чрезвычайного характера. Конечно, в случае таких масштабных подвижек структурного характера сохраняется несколько значимых вопросов без ответа, но мы полагаем, что Европа готова пойти по этому тернистому пути скорее сейчас, чем через шесть месяцев. Во-первых, экономический рост в Европе небольшой, но устойчивый, т.к. крепко поддерживается слабым евро. Во-вторых, рынок полностью осведомлен о возможности выхода Греции из еврозоны и у него было много времени, чтобы минимизировать риски.
И последнее, повышение роли ЕЦБ, произошедшее за последние пять лет, позволило ему подготовиться к управлению последующим переходным периодом и свести к минимуму ущерб. Так, ЕЦБ уже запланировал запуск программы смягчения, которая может быть использована, чтобы компенсировать тот удар, который будет нанесен рынку. Хотя эта стратегия, несомненно, связана с высоким риском, она позволит создать условия для укрепления ЕС и умерить разногласия между странами-членами, которое сейчас подрывает доверие к ЕС.
Кроме того, последние примеры дефолтов банка Lehman's Brothers и г. Детройта могут послужить образцом для управления банкротством такой стратегической важности. Этот сценарий приведет к ослаблению евро, но ни к чему такому радикальному, как снятие порога курса евро к франку, ранее произведенное ШНБ. Мы продолжаем искать возможности обновить короткие позиции в паре евро-доллар.
EUR/USD: Пара пересекает нижнюю границу горизонтального канала краткосрочного тренда, заданного часовой поддержкой на отметке 1,1320 и часовым сопротивлением на отметке 1,1443, наша краткосрочная «бычья» позиция больше неактуальна. Часовая поддержка также сосредоточена на уровне 1,1262, ключевая поддержка расположена на отметке 1,1098. В более долгосрочной перспективе симметричный треугольник указывает на дальнейшее ослабление вплоть до курса 1:1. Поэтому текущее укрепление, скорее всего, будет носить временный характер. Ключевое сопротивление расположено на отметках 1,1679 (максимум 21 января 2015 г.) и 1,1871 (максимум 12 января 2015 г.). Ключевая поддержка сосредоточена на уровнях 1,1000 (психологическая поддержка) и 1,0765 (минимум 03 сентября 2003 г.).
GBP/USD: Паре не удалось преодолеть сопротивление на уровне 1,5486. Ключевое сопротивление сосредоточено на уровне 1,5620. Часовая поддержка сейчас расположена на отметках 1,5317 и 1,5197. В долгосрочной перспективе преодоление ключевого сопротивления 1,5274 (максимум 6 января 2015 г.) указывает на возобновление спроса. Потенциал роста задан сопротивлением на уровне 1,5620 (максимум 31 декабря 2014 г.) и 1,5826 (27 ноября 2014 г.). Значительная поддержка расположена на уровне 1,4814.
USD/JPY: Пара отыграла примерно 50% недавних потерь. Образование на графике «медвежьей» фигуры «голова и плечи» указывает на «медвежью» динамику. Часовое сопротивление расположено на уровне 119,60 (61,8% коррекция Фибоначчи), ключевое сопротивление расположено на уровне 120,83. Часовая поддержка задана уровнем 118,18 (минимум 16 февраля 2015 г.) и линией канала восходящего тренда (около 117,73). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 110,09 (максимум 1 октября 2014 г.) выдерживает натиск. Ничто не указывает на окончание долгосрочного «бычьего» тренда, даже если в среднесрочной перспективе происходит консолидация. Основное сопротивление сосредоточено на уровне 124,14 (максимум 22 июня 2007 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 115,57 (минимум 16 декабря 2014 г.).
USD/CHF: Пара приближается к сопротивлению на уровне 0,9554 (минимум 16 декабря 2014 г.). Часовая поддержка находится на отметках 0,9454 (внутридневной минимум) и 0,9385 (минимум 19 февраля 2015 г.). Сопротивление также сосредоточено на отметке 0,9831 (минимум 25 декабря 2014 г.). После отказа ШНБ удерживать «потолок» курса EUR/CHF новый максимум образовался на уровне 1,0240. Преодоление сопротивления, заданного уровнем 61,8% коррекции Фибоначчи от текущего спада, указывает на неослабевающий спрос. Ключевое сопротивление расположено на уровне 0,9554 (минимум 16 декабря 2014 г.), ключевая поддержка находится на уровне 0,9170 (минимум 31 января 2015 г.).