Рост геополитической напряженности на Ближнем востоке, где Эр-Рияд прекратил дипломатические отношения с Ираном после нападения на посольство Саудовской Аравии в Тегеране и разочаровывающая статистика по деловой активности Китая за декабрь усилили спрос на надежные активы и позволили паре EUR/USD уйти из области трехнедельного дна. Несмотря на то, что PMI в непроизводственной сфере вырос до шестнадцатимесячного пика, официальный индекс менеджеров по закупкам в производственном секторе на протяжении пяти месяцев не может подняться выше критической отметки 50, а PMI от Caixin замедлился с 48,6 до 48,2. Оба последних индикатора не оправдали прогнозов экспертов Bloomberg, свидетельствуя о сохранении слабости в экономике Поднебесной. Валютный рынок отреагировал обновлением парой USD/CNY четырехлетних пиков, а фондовый – падением Shanghai Composite на 7%, в результате чего торги были остановлены.
Китай является, пожалуй, главной угрозой мировой экономике в 2016. На его долю, согласно сведениям МВФ, приходится 35% роста глобального ВВП за последние пять лет. По прогнозам авторитетной организации, эта цифра снизится до 30% в 2016-2020, однако вклад в динамику важнейшего индикатора, по-прежнему, будет оставаться весомым. На другой чаше весов, способных измерить величину аппетита инвесторов к риску, находятся страны с высоким уровнем дохода на душу населения: ВВП еврозоны, вероятнее всего, ускорится с 1,5% до 1,7%, Японии – с 0,6% до 1,2%, Штаты вырастут на 2,5%, Британия – на 2,3%. В таких условиях глобальный ВВП подскочит с 2,6% до 2,8%, что усилит спрос на рискованные активы, однако периодически возникающие страхи по повода Китая, Ближнего Востока и других регионов будут уводить капитал в надежные гавани. В результате доллар США имеет предпосылки для продолжения ралли, а президент Обама вслед за Рейганом и Клинтоном войдет в историю как человек, во время правления которого взвешенный по торговле индекс гринбек рос на протяжении четырех и более лет.
Динамика взвешенного по торговле индекса USD
Источник: Bloomberg.
Вполне оптимистично относительно долгосрочных перспектив «американца» настроены и эксперты Bloomberg: согласно их медианной оценке, по итогам 2016 доллар пропустит вперед лишь своего канадского тезку, норвежскую крону и британский фунт. Первые две денежных единицы G10, вероятнее всего, смогут закрыть год в плюс благодаря отскоку цен на нефть, в то время как стерлинг будет черпать силы в ожиданиях старта нормализации монетарной политики. Позиции «австралийца» и «новозеландца» в силу тесных связей с Поднебесной, напротив, кажутся безнадежными. Как впрочем, и позиции валюты Швейцарии, не способной выйти из состояния перманентной дефляции.
Прогнозы по долларовым парам на 2016
Источник: Bloomberg.
На мой взгляд, к числу фаворитов 2016 можно отнести британский фунт и японскую иену, не стоит недооценивать шведскую крону, в то время как положение австралийского доллара не так безнадежно, как принято считать. Впрочем, прогнозы – вещь неблагодарная. Поживем – увидим.
Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA