Октябрь на Forex — время покидать спасительные гавани

Президентская гонка в США, разговоры насчет сокращения добычи нефти ОПЕК, ожидания продолжения цикла нормализации денежно-кредитной политики ФРС, вопросы о перспективах американской экономики и проблемы европейской банковской системы. Именно на таком внешнем фоне валютный рынок вступает в октябрь. Инвесторы теряются в догадках: стоит ли продолжать ставить на лидеров или пора переключить свое внимание на вчерашних аутсайдеров? Статистика говорит о том, что в период с 1999-го по 2015-й второй месяц осени был благоприятным временем для рискованных активов. Исключением стал 2008 год, когда доллар США сумел укрепиться по отношению к австралийскому и новозеландскому на колоссальные 20% и 15%. Если бы не эта аномалия, «быки» по AUD/USD и NZD/USD могли бы чувствовать себя уверенно.

Периоды роста и падения

Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе.

Среди трех главных неудачников октября присутствуют японская иена и швейцарский франк, и это свидетельствует о том, что предпочтения избирателей в Штатах вряд ли склонятся в сторону республиканцев, паника вокруг европейских банков в скором времени рассеется, а вот прогноз по корпоративным прибылям в США (-2,1% в июле-сентябре) может не оправдаться. Если он все же воплотится в жизнь, то для данного показателя это окажется уже шестой квартал негатива подряд, и с каждым новым периодом вероятность отскока станет возрастать. В настоящее время разрыв между Хиллари Клинтон и Дональдом Трампом составляет более 2% (43,4% против 41,1%), и если он сохранится, то у «быков» по S&P 500 появится шанс продолжить ралли.

Средние значения и медианы

Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе.

Несмотря на то, что уровень занятости в Швеции находится на самом высокой отметке за последние несколько десятилетий, а объем ВВП на душу населения ставит новые рекорды, беспокойство Риксбанка относительно воздействия сильного рынка труда на инфляцию и опасения за ревальвацию кроны заставляют его придерживаться ультрамягкой монетарной политики. По статистике SEK в среднем снижалась в октябре на 0,82%, а в периоды пике (10 случаев из 17) она теряла около 2,7%.

Динамика изменений котировок в периоды роста/падения

Источник: Reuters, расчеты Инвесткафе.

Пожалуй, главное недоумение на фоне роста оптимизма по поводу перспектив нефти вызывают аутсайдерские позиции канадского доллара. Впрочем, если вспомнить о зависимости экспорта Канады от американского спроса и принять во внимание то обстоятельство, что ФРБ Атланты понизил прогноз рост ВВП США в 3-м квартале с 2,8% до 2,4%, то ситуация несколько прояснится. Слухи о возможном снижении BoC ставки овернайт способны испортить настроение «медведям» по USD/CAD.

Таким образом, если не произойдет форс-мажора, то инвесторам имеет смысл сделать ставки на покупки EUR/SEK, GBP/SEK, USD/CHF, USD/JPY, AUD/CAD и NZD/JPY. В качестве среднесрочных таргетов фигурируют отметки 9,7, 11,3-11,4, 0,99-0,995, 103,2-104, 1,0265 и 76,5-77.

Дмитрий Демиденко, аналитик Инвесткафе