Суверенный долг. Несмотря на то что американский рынок облигаций в пятницу был закрыт, доходности облигаций развивающихся стран продолжили расти. Суверенные выпуски Казахстана последнюю неделю выглядели сильнее аналогичных бумаг, в результате чего их спред по отношению к корзине облигаций с рейтингом BBB в какой-то момент сократился примерно на 20 бп. Однако в пятницу давление в казахских бумагах усилилось, и кривая сместилась вверх на 30–35 бп. Длинные выпуски KAZAKS 44 (YTM 5.39%; +35 бп) и KAZAKS 45 (YTM 5.72%; +30 бп) скорректировались на 5 пп, в результате чего их премия к корзине облигаций развивающихся рынков с рейтингом BBB вернулась к отметке 40 бп. Азербайджанский AZERBJ 24 (YTM 4.92%; +40 бп) подешевел на 2.3 пп. Наибольше давление ощущалось в грузинских облигациях: спред GEORG 21 (YTM 4.54%) увеличился на 48 бп. Армянские бумаги закрылись в минусе примерно на 1.0 пп.
Украинская кривая в среднем сегменте сместилась вверх на 35–40 бп, а в дальнем – всего на 15–20 бп. Котировки украинских облигаций снизились на 1.0–1.3 пп. На этом фоне российский долг выглядел заметно более устойчиво, прибавив в доходности всего 7–10 бп. Выпуск RUSSIA 43 (YTM 5.24%) вырос в доходности на 11 бп, скорректировавшись на 1.7 пп.
Нефть и газ. Ситуацию в бумагах нефтегазовых компаний определило снижение цены на нефть Brent, закрывшейся ниже 45 долл./барр. Кривая Газпрома (MCX:GAZP) сместилась вверх на 15–20 бп, долгосрочный GAZ 37 (YTM 6.57%) скорректировался на 2.6 пп. Наиболее ликвидные выпуски Лукойла (MCX:LKOH) подешевели на 0.7–0.8 пп, их доходности выросли на 11–13 бп. Облигации других российских компаний закрылись ростом доходностей на 10–15 бп. Облигации Казмунайгаза торговались даже слабее суверенных выпусков, прибавив в доходности 40–50 бп. Примерно на столько же скорректировались бумаги азербайджанской SOCAR – в том числе SOIAZ 30 (YTM 6.81%; +46 бп) подешевел на 4.1 пп.
Банки. Облигации банков также закрылись в минусе, но по сравнению с другими секторами коррекция здесь была менее выраженной. Наиболее ликвидные субординированные выпуски прибавили в доходности 10–12 бп. SBERRU 24 (YTM 6.26%; +17 бп) скорректировался на 1.0 пп.
Худший результат показали бессрочные облигации ВТБ (MCX:VTBR) (CurY 8.35%; +31 бп), подешевевшие на 1.5 пп. Бумаги РСХБ оказались более устойчивыми, поднявшись в доходности лишь на 5–7 бп. Облигации казахских банков выросли в доходности всего на 6–8 бп, несмотря на давление в суверенных выпусках. Единственным исключением стал KAZNMH 23 (YTM 6.14%), прибавивший в доходности 36 бп. Украинский банковский сектор завершил сессию в минусе на 0.4–0.6 пп.
Металлургия. Большинство облигаций российских горно-металлургических компаний в пятницу скорректировалось на 0.1–0.3 пп, прибавив в доходности 6−8 бп. Слабее других выглядел NLMKRU 23 (YTM 4.66%; +15 бп), подешевевший на 0.8 пп. Бумаги украинских эмитентов закрылись в минусе на 0.2–0.3 пп.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»