Суверенный долг. Аппетит к риску на долговых рынках развивающихся стран вчера остался достаточно высоким – доходности в среднем снизились на 4−6 бп. Не стали исключением и облигации России и стран СНГ. Российский рынок открылся заметным ростом на фоне хорошего спроса, особенно в дальнем конце кривой, где снижение доходностей в какой-то момент достигло 10 бп. Пресс-конференция главы ЕЦБ Марио Драги вызвала некоторое усиление волатильности и снижение спроса, однако в итоге ничего нового, по существу, сказано не было, а параметры монетарной политики ЕЦБ остались без изменений. Тем не менее после этого рост уже не возобновился, и по итогам дня выпуск RUSSIA 42 (YTM 4.78%) снизился в доходности на 5 бп, а спреды в средней части кривой сузились на 1−3 бп. Облигации Казахстана закрылись снижением доходностей на 5−6 бп по всей длине кривой. Украинские бумаги подорожали еще на 0.2−0.3 пп. В данный момент среднесрочные российские суверенные выпуски торгуются почти на одном уровне с сопоставимыми бумагами ЮАР и Бразилии, т.е. вблизи 52-недельных максимумов.
Нефть и газ. Несмотря на 2.5%-е снижение цен на нефть, большинство бумаг сектора закрылось без изменений, а выпуски KZOKZ 21 (YTM 3.76%) и KZOKZ 23 (YTM 4.02%) даже подорожали на 0.3 пп, снизившись в доходности на 7 бп. Стоит отметить, что с середины сентября кривая КМГ торгуется ниже кривой Газпрома (MCX:GAZP). Спред между выпусками KZOKZ 23 и GAZPRU 22 сейчас составляет около 35 бп, что является минимумом с января текущего года. В этой паре нам больше нравятся более высокодоходные облигации Газпрома, которые к тому же выглядит более привлекательно с фундаментальной точки зрения. Прочие выпуски нефтегазовых эмитентов закрылись на прежних уровнях, с одним исключением: бумаги НК Альянс подешевели на 0.3−0.4 пп.
Банки. Бессрочные облигации ВТБ (MCX:VTBR) подорожали на 0.2 пп. Остальные российские бумаги отстали в динамике от суверенных выпусков. В банковском секторе Казахстана KAZNMH 23 (YTM 5.55%) снизился в доходности на 6 бп, а в украинском сегменте доходность OSCHAD 23 (YTM 10.55%) и EXIMUK 25 (YTM 10.81%) понизилась соответственно на 4 бп и 6 бп. Субординированные облигации частных банков смотрелись довольно слабо.
Так, NMOSRM 19 (YTM 6.14%) и AKBHC 18 (YTM 6.23%) скорректировались на 0.2 пп, а PROMBK 21 (YTM 8.52%) потерял в цене 1.2 пп. Тем временем Альфа-Банк анонсировал новый выпуск бессрочных еврооблигаций, учитываемых в капитале 1-го уровня, а Московский кредитный банк объявил о размещении 5-летних бумаг.
Локальный рынок. Главной новостью локального рынка стало объявление Банка России о введении временной администрации в банке Пересвет (B+/B+) и моратория на удовлетворение требований кредиторов банка. В настоящий момент в обращении находится девять выпусков облигаций Пересвета, общая номинальная стоимость которых, по нашим оценкам, составляет 27.6 млрд руб. В конце сентября они торговались вблизи номинала, но в последнее время упали в цене примерно до 70–75 пп.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»