Суверенный долг. Сегмент еврооблигаций вчера торговался в плюсе на новостях о более низком, чем ожидалось, уровне деловой активности в секторе услуг США и, как следствие, уменьшении вероятности того, что ставка ФРС по федеральным фондам будет повышена в сентябре. В свете опубликованной статистики доходность 10-летних казначейских обязательств США снизилась на 6 бп (до 1.54%), 5-летний CDS России – примерно на 6 бп, и приблизительно в том же ключе торговались еврооблигации. В частности, RUSSIA 42 (YTM 4.53%) подорожал примерно на 1.2 пп, понизившись в доходности на 7 бп, среднесрочные выпуски российских бумаг укрепились в цене на 0.2–0.4 пп. Украинские облигации также пользовались неплохим спросом: на дальнем отрезке кривая сместилась вниз на 12–15 бп, выпуск UKRAINE 26 (YTM 8.01%) закрылся в плюсе на 1.0 пп. Суверенные облигации Казахстана немного отстали от рынка, доходность KAZAKS 44 (YTM 4.57%) снизилась всего на 2–3 бп (стоимость выпуска повысилась на 0.3 пп). В то же время AZERBJ 24 (YTM 4.18%) и ARMEN 25 (YTM 5.92%) укрепились в цене, соответственно, примерно на 0.5 пп и 0.6 пп, а выпуск GEORG 21 (YTM 3.86%; -8 бп) прибавил в цене около 0.4 пп.
Последние пару дней российские суверенные облигации торгуются лучше аналогичных бумаг других развивающихся рынков, в результате чего их премия, о которой мы писали на прошлой неделе, заметно уменьшилась. Тем не менее потенциал для дальнейшего сокращения этой премии, по нашим оценкам сохраняется, особенно учитывая отскок цен на нефть относительно недавних минимумов. Еще одним нашим фаворитом в суверенном сегменте остается выпуск GEORG 21.
Нефть и газ. Основные бумаги в секторе вчера закрылись в плюсе. Выделим, в частности SGCAZE 26 (YTM 5.15%) и SOIAZ 30 (YTM 5.94%), доходность которых снизилась, соответственно, примерно на 10 бп и 6 бп. Облигации ведущих российских нефтегазовых компаний снизились в доходности на 5–6 бп, в то время как бумаги Казмунайгаза немного отстали от рынка.
Банки. Коррекция произошла в облигациях украинского ПриватБанка, выпуск PRBANK 21 (YTM 24.36%) закрылся в минусе на 1.0 пп. В российском сегменте лучший результат показали субординированные бумаги ВТБ (MCX:VTBR), РСХБ и Газпромбанка, доходность которых снизилась примерно на 10 бп.
Старший выпуск VEBBNK 25 (YTM 5.38%) снизился в доходности примерно на 7 бп, остальной сегмент – на 4–5 бп. Мы по-прежнему считаем, что на текущих уровнях субординированные облигации ведущих банков выглядят привлекательно.
Металлургия. В российским металлургическом секторе немного сильнее рынка смотрелись долгосрочные облигации Норильского никеля – выпуск GMNKRM 22 (YTM 4.11%; -8 бп) подорожал на 0.5 пп. Другие ликвидные бумаги снизились в доходности на 4–6 бп. Облигации украинских компаний закрылись преимущественно без изменений.
Прочие сектора. Выпуски GRAIL 22 (YTM 5.17%) и SCFRU 23 (YTM 4.58%) снизились в доходности на 5–7 бп. Также отметим спрос на DMEAIR 18 (YTM 4.46%) и AFKSRU 19 (YTM 3.84%).
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»