Суверенный долг. Торговая активность на рынке еврооблигаций была довольно низкой в связи с государственным праздником в США. Однако дальнейшее восстановление цен на нефть не осталось незамеченным: суверенные кривые России и Казахстана сместились вниз, соответственно, примерно на 3 бп и 6 бп, выпуск KAZAKS 45 (YTM 4.88%) поднялся в цене примерно на 0.5 пп, а RUSSIA 23 (YTM 3.26%) закрылся в плюсе на 0.4 пп. Также отметим AZERBJ 24 (YTM 4.26%; -3 бп), подорожавший на 0.2 пп. Ралли в украинских бумагах несколько замедлилось по сравнению с прошлой неделей, и рост котировок по всей длине кривой не превысил 0.1–0.2 пп. Немного отстал от рынка выпуск GEORG 21 (YTM 3.94%), на который мы недавно обращали внимание, отмечая его привлекательность по сравнению с облигациями других развивающихся стран, имеющих рейтинг BB. Спред GEORG 21 относительно аналогичных бумаг с рейтингом BB недавно уменьшился примерно на 15 бп, однако с фундаментальной точки зрения этот выпуск, как мы считаем, по-прежнему выглядит интересно.
Нефть и газ. Наличие спроса на облигации нефтегазовых компаний не вызывает сомнений. Так, вчера GAZPRU 34 (YTM 5.80%) и KZOKZ 21 (YTM 4.04%) снизились в доходности соответственно на 5 бп и 6 бп, а NVTKRM 22 (YTM 4.36%; -6 бп) подорожал примерно на 0.2 пп. Выпуск SIBNEF 23 (YTM 4.80%), являющийся нашим фаворитом, смотрелся немного слабее рынка, прибавив в цене всего 0.1 пп (его доходность снизилась на 2 бп). Бумаги азербайджанских компаний также ощутили поддержку со стороны улучшения аппетита к риску в нефти: в итоге выпуски SOIAZ 23 (YTM 5.09%) и SGCAZE 26 (YTM 5.25%) закрылись без изменений.
Банки. Единой динамики в сегменте не было. Мы отметили, что некоторые участники фиксировали прибыль в коротких и среднесрочных высокодоходных облигациях. Однако, учитывая в целом низкую ликвидность этих инструментов, потоки едва ли были значительными, поскольку цены опустились лишь на 0.2–0.4 пп. Старший выпуск VEBBNK 25 (YTM 5.45%), напротив, подорожал приблизительно на 0.3pp в цене (–4 бп в доходности). Помимо этого, несколько укрепились субординированные облигации российских банков первого эшелона. Между тем выпуски KAZNMH 23 (YTM 5.34%) и ALLIBK 24 (YTM 12.08%) по-прежнему пользовались спросом и прибавили в цене по 0.2 пп.
Металлургия. Украинский FXPOLN 19 (YTM 12.42%) подорожал вчера примерно на 0.2 пп, закрывшись на отметке 96.5 пп. В российском сегменте PGILLN 20 (YTM 4.24%) и GMKNRM 20 (YTM 3.70%) укрепились в цене примерно на 0.1 пп, снизившись в доходности на 3 бп. Остальной сектор закрался практически без изменений.
Прочие сектора. В прочих облигациях цены изменились незначительно. Мы отметили небольшое укрепление выпусков VIP 23 (YTM 5.73%), SCFRU 23 (YTM 4.63%), GTLKOA 21 (YTM 5.37%) и SAMRUK 17 (YTM 3.17%), а остальные бумаги закрылись почти на прежних уровнях.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»