Денежный рынок: банки заметно нарастили остатки на корсчетах. В понедельник баланс средств банков на корсчетах в ЦБ, остававшийся на сравнительно низком уровне с начала текущего периода усреднения, вырос на 653 млрд руб., до 2.02 трлн руб. Пополнение произошло в основном за счет средств, привлеченных в рамках однодневных кредитов 312-П (+330 млрд руб.), а также однодневного репо, объем которого по сравнению с прошлой неделей увеличился на 160 млрд руб. Банк России вчера провел аукцион недельного репо, на котором с учетом предстоящей уплаты налогов установил весьма щедрый лимит (620 млрд руб.). Предложенная сумма была выбрана участниками в полном объеме по средневзвешенной ставке 10.21%. Расчеты по аукциону состоятся сегодня, и с учетом этих средств в систему может поступить до 800 млрд руб. ликвидности. Мы полагаем, что это ослабит давление на ставки, связанное с предстоящей уплатой налогов, и будет способствовать поддержанию необходимого баланса средств на корсчетах.
Ставка однодневного валютного свопа вчера закрылась на отметке 10.23%, а ее средневзвешенное значение осталось на прежнем уровне в 9.86%. Индикатор стоимости однодневного репо на ММВБ повысился на 6 бп (до 10.47%). Ставка RUONIA остается вблизи отметки 10.2%. Ставки денежного рынка вчера торговались в узком диапазоне. Ставки NDF закрылись без изменений, на кривой кросс-валютных свопов только дальний сегмент сместился вниз на 4 бп. Ставки процентных свопов опустились на 4 бп, что привело к соответствующему изменению базиса.
ОФЗ: уменьшение наклона кривой за счет коротких бумаг. Несмотря на довольно значительную коррекцию в начале вчерашних торгов, по итогам дня рынок ОФЗ закрылся лишь в небольшом минусе. Активные продажи начались с самого утра, и к полудню дальний отрезок кривой сместился вверх на 6–8 бп. Однако основное давление было сосредоточено в более коротких бумагах: в какой-то момент рост доходностей выпусков с погашением в 2019 г. относительно уровней предыдущего закрытия достиг 16–19 бп. Во второй половине дня на рынок вышел крупный локальный покупатель, что привело к резкому развороту в динамике котировок, сначала в средней, а затем и в остальных частях кривой. С открытием торгов в США появились новые заявки на продажу, но вскоре они уступили место довольно активному спросу. В итоге длинные облигации почти полностью отыграли понесенные за день потери, закрывшись ростом доходностей всего на 1–2 бп. Короткие бумаги выросли в доходности на 4–6 бп. В результате, наклон кривой уменьшился, спред на отрезке 5–10 лет уменьшился на 4 бп (до −22 бп). На сегодня Минфин запланировал два аукциона, на которых, как и ожидалось, инвесторам будут предложены долгосрочные облигации: ОФЗ-26218 (YTM 8.45%) с фиксированным купоном на сумму 6.1 млрд руб. и ОФЗ-29006 с плавающим купоном на 12 млрд руб. В случае их размещения в полном объеме для реализации квартального плана заимствований Минфину останется продать бумаг всего на 1 млрд руб.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»