Денежный рынок: снижение ставок овернайт вследствие притока ликвидности из бюджета. Приток ликвидности из бюджета вчера способствовал небольшому снижению ставок овернайт. По данным Банка России, в пятницу в банковскую систему из бюджета поступило 173 млрд руб. Как следствие, по состоянию на вчерашнее утро баланс средств банков на корсчетах в ЦБ увеличился на 162 млрд руб., до 1.82 трлн руб. Ставка однодневного валютного свопа вчера закрылась на отметке 10.12% (-22 бп), а ее средневзвешенное значение снизилось на 9 бп, до 9.78%. Ставка RUONIA также снизилась в пятницу на 7 бп (до 10.28%), в то время как банки сократили объем однодневного репо с регулятором на 19 млрд руб., до 91 млрд руб. Ключевым событием сегодняшнего дня станет аукцион недельного репо, главной интригой которого является вопрос о том, пойдет ли регулятор на дальнейшее увеличение лимита. Федеральное казначейство проведет аукцион недельных депозитов на сумму 30 млрд руб., но даже в случае ее размещения в полном объеме отток ликвидности из системы составит 9 млрд руб. Ставки денежного рынка вчера торговались в узком диапазоне ±3 бп. Определенное давление отмечалось только в средней части кривой NDF, сместившейся вверх на 10 бп. В то же время ставки кросс-валютных свопов на отрезке 3–5 лет снизились на 4–9 бп.
ОФЗ: очередные вялые торги. В первый день недели торги в ОФЗ проходили также вяло, как и в пятницу. Торговая активность осталась низкой, оборот на ММВБ составил всего 7.8 млрд руб. Присутствие на рынке нерезидентов почти не ощущалось – их участие ограничилось небольшим объемом сделок в длинных бумагах, на долю которых пришлось всего 13% общего оборота. Отметим интерес к стратегиям, делающим ставку на увеличение угла наклона кривой, в связи с ч чем заметным спросом пользовались облигации сроком погашения в 2019/2021 гг. Кроме этого, сравнительно активно торговались выпуски с плавающим купоном. При этом ценовые движения носили умеренный характер – длинные бумаги скорректировались на 0.1–0.2 пп, прибавив в доходности 2 бп, среднесрочные закрылись в целом без изменений. Как мы отмечали во вчерашнем выпуске «Навигатора ОФЗ», тон на российском рынке локального долга – впрочем, как и на рынках других развивающихся стран – по-прежнему задают нерезиденты. И если в пятничном выступлении главы ФРС Джанет Йеллен не прозвучит указаний на вероятное ужесточение позиции Федрезерва, то существенных изменений в ситуации на развивающихся рынках, на наш взгляд, ждать не стоит.В случае России, правда, важную роль играет волатильность цен на сырье. Но при условии сохранения достаточного аппетита к риску на мировых рынках любой потенциальный рост доходностей ОФЗ, вызванный коррекцией в рубле и нефти, будет, скорее всего, использован иностранными инвесторами для открытия новых длинных позиций в российских бумагах.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»