Денежный рынок: сокращение задолженности по кредитам 312-П подстегнуло спрос на однодневное репо. Спрос на однодневное репо с ЦБ вчера остался высоким: банки привлекли 162 млрд руб., на 16 млрд руб. больше, чем в среду. На этой неделе задолженность банков по кредитам 312-П сократилась приблизительно на 70 млрд руб. (до 508 млрд руб.), но при этом осталась несколько выше, чем в начале месяца. Однако в сочетании со снижением лимита недельного репо этот фактор, по-видимому, подстегнул спрос на операции постоянного действия. Между тем ставка RUONIA и однодневная ставка валютного свопа не испытывают практически никакого давления, продолжая держаться вблизи уровня ключевой ставки ЦБ. Однодневная ставка валютного свопа вчера закрылась на отметке 10.70%, ее средневзвешенное значение повысилось на 3 бп, до 10.31%. Ставка RUONIA в среду составила 10.51%. Судя по всему, некоторая фрагментация ликвидности на рынке сохраняется, заставляя более мелкие банки привлекать дополнительные объемы, в то время как крупные игроки обеспечены ликвидностью на комфортном уровне.
На денежном рынке под небольшим давлением оказались только ставки NDF, повысившиеся на 5–9 бп во всех сегментах кривой. Ставки кросс-валютного и процентного свопов изменились в диапазоне ±3 бп. 3-месячная ставка MosPrime снизилась до 11.05% (−5 бп).
ОФЗ: низкая активность; комментарии Минфина указывают на возможность увеличения внутренних заимствований в будущем. Особой активности на рынке ОФЗ вчера не было. Ликвидность была низкой, более или менее заметные объемы наблюдались лишь в отдельных выпусках. Кривая открылась повышением доходностей на 2−3 бп, которые к концу сессии выросли еще на 1−2 бп. Утром некоторым спросом пользовались долгосрочные бумаги (в частности, выпуск ОФЗ-26218), но к вечеру они вновь откатились назад, закрывшись в минусе на 0.2−0.4 пп.
Вчера начал работу Петербургский международный экономический форум (ПМЭФ). В сессии, посвященной макроэкономической политике, приняли участие председатель Банка России Эльвира Набиуллина, министр финансов Антон Силуанов и председатель совета Центра стратегических разработок Алексей Кудрин. Среди прочего, в ходе дискуссии обсуждались вопросы фискальной политики. Все выступавшие согласились, что бюджетная консолидация является одним из главных приоритетов фискальной политики в среднесрочной перспективе. Силуанов заявил, что Минфин не хочет полностью расходовать средства Резервного фонда, и, несмотря на меньший дефицит бюджета, заимствования на локальном рынке будут увеличены, что полностью согласуется с нашими прогнозами (хотя, это, естественно, будет зависеть от динамики нефтяных налогов). Между тем, по словам Набиуллиной, при прочих равных условиях «чем больше дефицит бюджета, тем жестче кредитная политика, и цена дефицита бюджета – это более высокие ставки в экономике». По расчетам ЦБ, «на каждый 1% дефицита бюджета приходится повышение ставки на 1 пп».
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»