Денежный рынок: восстановление спроса на однодневное репо. Ставка однодневного валютного свопа вчера закрылась на отметке 9.21%, однако ее средневзвешенное значение почти не изменилось, составив 9.95% (−5 бп). В последние пару дней спрос на ликвидность, предоставляемую Банком России, заметно вырос: в рамках однодневного репо банки вчера привлекли 226 млрд руб. против 77 млрд руб. в прошлую пятницу. Отметим, что с пятницы бюджет абсорбировал порядка 600 млрд руб. ликвидности, при этом основной отток, согласно данным Банка России, пришелся на даты налоговых выплат. Влияние на уровень ликвидности также оказывает приближение конца месяца: банки стараются нарастить объем средств на корсчетах, чтобы без затруднений выполнить регуляторные нормативы (в частности, норматив краткосрочной ликвидности).
Кривая NDF вчера сместилась вниз на 10–13 бп, в том числе 3-месячная ставка опустилась до 10.14%. Ставки кросс-валютных свопов понизились на 4–5 бп, в то время как ставки процентных свопов в средней части кривой выросли на 2–3 бп.
ОФЗ: небольшой рост; план заимствований на 2к16 выполнен на 100%. Основная часть вчерашней сессии была малоинтересной. В ожидании аукционов рынок торговался примерно на уровнях предыдущего закрытия, однако и после объявления (оказавшихся сравнительно слабыми) результатов размещения ситуация практически не изменилась. Только уже ближе к концу сессии, при поддержке произошедшего вечером укрепления рубля и подъема цен на нефть, кривая ОФЗ сместилась вниз на 5−10 бп на ближнем конце и на 3−4 бп – в других сегментах.
Минфин разместил оба предложенных выпуска в полном объеме (ОФЗ-26217 – 8.15 млрд руб., ОФЗ-26216 – 12.44 млрд руб.), таким образом, выполнив план заимствований на 2к16 на 100%. Спрос превысил предложение в 1.5−2.0, однако, чтобы продать весь объем, Минфину пришлось предложить инвесторам премию к доходности вторичного рынка в 5−10 бп. В результате средневзвешенная доходность на аукционе ОФЗ-26217 составила 8.76%, а выпуск ОФЗ-26216 был размещен с доходностью 9.20%. Сегодня Минфин, вероятно, объявит план заимствований на следующий квартал. Учитывая низкий спрос на бумаги с плавающим купоном в последние месяцы, упор, скорее всего, будет сделан на выпуски с фиксированным купоном, с некоторым акцентом на инструменты с более длинной дюрацией.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»