Денежный рынок: небольшой рост ставок. Ставка однодневного валютного свопа вчера закрылась на отметке 10.97%, а ее средневзвешенное значение повысилось на 32 бп, до 9.69%. Стоимость однодневного репо по длинным выпускам ОФЗ выросла примерно на 20 бп (до 10.2–10.3%), хотя по среднесрочным и коротким бумагам – осталась на прежнем уровне. В итоге средневзвешенная ставка репо выросла всего на 5 бп, до 10.1%. В целом волатильность на рынке свопов остается в пределах нормы и пока не указывает на какие-либо проблемы с долларовой ликвидностью (мы предполагаем, что спред между ставкой однодневного валютного свопа и ставкой RUONIA вчера вновь поднялся выше −100 бп).
Общая сумма средств банков на депозитах в ЦБ увеличилась на 62 млрд руб., до 424 млрд руб., в то время как баланс средств на корсчетах, наоборот, сократился на 74 млрд руб. Как мы уже отмечали вчера, в настоящий момент у банков накопился довольно большой объем свободных резервов, часть которых, вполне логично, перекочевала на депозиты. Постепенное сокращение объема наличных денег в обращении также благоприятно отражается на уровне ликвидности в банковской системе.
Кривая NDF вчера сместилась вверх на 6–8 бп, что, вероятно, было реакцией на ослабление рубля. Длинные ставки кросс-валютных свопов не изменились. Между тем по сообщению газеты Ведомости, Минфин обратился к Госдуме с просьбой разрешить при необходимости использовать в этом году дополнительные 1.0 трлн руб. из средств Резервного фонда. По словам первого замминистра финансов Татьяны Нестеренко, такая мера может потребоваться в случае, если деньги от продажи госпакета акций Роснефти (MCX:ROSN) поступят в бюджет только в начале следующего года. Чем больше средств Резервного фонда расходует Минфин, тем больше ликвидности поступает в банковскую систему. Как следствие, если просьба Минфина будет удовлетворена, при прочих равных условиях это окажет дополнительное понижательное давление на ставки денежного рынка. Вместе с тем Банк России, вероятно, компенсирует потенциальный приток ликвидности за счет увеличения выпуска краткосрочных облигаций.
ОФЗ: затишье. Вчера активность на рынке – как в плане торговых объемов, так и в плане ценовых движений – упала практически до нуля. По-видимому, после весьма насыщенной сессии среды ключевые участники рынка решили взять передышку. В итоге рынок закрылся без изменений (ОФЗ-26218 – 8.48%, ОФЗ-26217 – 8.64%). Тем не менее спрос со стороны нерезидентов по-прежнему присутствовал (хотя мы полагаем, что сейчас иностранные игроки будут выходить с покупками в случае коррекции рынка).
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»