Денежный рынок: новый период усреднения резервов. Баланс средств банков на корсчетах в ЦБ вчера вырос на 946 млрд руб. (до 2.5 трлн руб.), главным образом за счет сокращения на 371 млрд руб. величины депозитов и увеличения заимствований в рамках однодневного репо с Банком России (до 526 млрд руб. против 26 млрд руб. днем ранее). Обязательства банков по кредитам 312-П остались практически без изменений (558 млрд руб.). 300 млрд руб. было рефинансировано в рамках однодневного репо с Федеральным казначейством. Как ожидает Банк России, в ближайшие 7 дней в результате уменьшения спроса на наличные деньги и поступления средств из бюджета произойдет приток ликвидности в банковскую систему на общую сумму 363 млрд руб. В этой связи вчерашнее увеличение остатков на корсчетах выглядит несколько странным, учитывая, что для выполнения нормативов ликвидности в текущем периоде усреднения банкам достаточно иметь на корсчетах 1.8 трлн руб. Впрочем, повышенный уровень свободных резервов может быть связан с тем, что с этого года крупнейшие банки должны отчитываться по нормативам краткосрочной ликвидности на ежедневной основе, а не на ежемесячной, как это было в прошлом году.
Средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа вчера снизилась на 18 бп, до 9.03%, хотя на закрытии ставка составила 9.21%. Ставки однодневного репо под залог ОФЗ снизились в среднем на 15 бп, до 9.65%, что, вероятно, объясняется избытком ликвидности на рынке. В ставках NDF не было единого направления; в целом они остались в пределах 8.5−8.7%.
ОФЗ: без изменений, несмотря на хорошие результаты аукционов. Несмотря на довольно внушительный интерес на покупку (главным образом со стороны иностранных инвесторов), которым началась вчерашняя сессия, основную ее часть рынок ОФЗ провел вблизи уровней предыдущего дня и в итоге закрылся практически без изменений. Исключение составили лишь самые длинные бумаги (на которые пришелся основной объем торгов), к закрытию выросшие в доходности на 3−4 бп. В частности, ОФЗ-26218 (YTM 8.34%) скорректировался примерно на 0.4 пп, ОФЗ-26219 (YTM 8.19%) подешевел на 0.2 пп. По итогам вчерашней сессии спред на отрезке 2–10 лет поднялся на 4 бп, до −6 бп.
На первом в этом году аукционе по размещению ОФЗ Минфин предложил инвесторам стандартный набор из двух выпусков с фиксированным и плавающим купоном. Благодаря хорошему спросу оба инструмента удалось разместить в полном объеме (40 млрд руб.). В случае ОФЗ-26219 с фиксированным купоном спрос превысил предложение (25 млрд руб.) в 2.1 раза. Однако цены большинства заявок оказались ниже, чем на вторичном рынке перед аукционом, и чтобы продать весь предложенный объем, Минфин решил предоставить участникам премию в доходности в размере 2 бп. На втором аукционе по размещению флоутера ОФЗ-24019 соотношение спроса и предложения оказалось еще выше (3.3x). Тем не менее и здесь, чтобы разместить весь объем (15 млрд руб.), потребовался дисконт к цене вторичного рынка, составивший 7 бп. Однако, как мы уже сказали, вскоре после достаточно позитивного открытия сессии аппетит к риску на рынке начал ухудшаться, и действия Минфина, по сути, лишь отражали изменение рыночной ситуации, произошедшее к моменту проведения аукционов.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»