Денежный рынок: Банк России немного уменьшил лимит недельного репо. Вчера ставка однодневного валютного свопа закрылась на отметке 9.07%, снизившись по сравнению с понедельником примерно на 103 бп, поскольку ключевые налоги этого месяца уже остались позади. Судя по статистике Банка России, совокупный объем выплат НДПИ и НДС в этом месяце мог составить порядка 400 млрд руб. На этом фоне объем корсчетов банков в Банке России сократился в понедельник с 1.7 трлн руб. до 1.4 трлн руб., депозитов − на 102 млрд руб. Тем не менее средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа вчера составила 10.18% (−8 бп). Вероятно, это связано с тем, что на восстановление комфортного уровня ликвидности в банковской системе потребуется какое-то время, потому что накопленный средний остаток по корсчетам в текущем периоде усреднения резервов нельзя назвать избыточным по историческим меркам.
На вчерашнем аукционе недельного репо Банк России установил лимит в 480 млрд руб., уменьшив его всего на 50 млрд руб. по сравнению с прошлой неделей. Спрос на аукционе составил 829 млрд руб., средневзвешенная ставка сложилась на уровне 10.83%. Тем временем в рамках однодневного репо с ЦБ банки привлекли всего 61 млрд руб. – примерно столько же, сколько в понедельник. На аукционе однодневного репо Минфина при объеме предложения 300 млрд руб. банки подали заявки всего на 283.2 млрд руб., которые были в полной мере удовлетворены по ставке 10%. Мы думаем, что сочетание относительно высоких ставок денежного рынка и сдержанного спроса на средства Казначейства свидетельствует о неравномерном распределении ликвидности в банковской системе, что является уже давно задокументированным явлением. Причем в этом отношении крупнейшие банки находятся в более выигрышном положении. На фоне усиления волатильности на валютном рынке ставки NDF и кросс-валютных свопов вчера выросли примерно на 10 бп. Ставки процентных свопов закрылись почти без изменений, в результате чего базис немного сузился.
ОФЗ: активная сессия; Минфин размещает 10-летние бумаги. Торговая активность вчера была довольно высокой, а усиление волатильности на нефтяном и валютном рынках вызвало сопоставимый рост волатильности и на рынке ОФЗ. Однако в конечном итоге он закрылся лишь в небольшом минусе. В дальней части кривой доходности выросли на 3–4 бп, в средней – примерно на 2 бп, короткие облигации завершили день практически на прежних уровнях. Таким образом, наклон кривой продолжает постепенно увеличиваться. ОФЗ-26218 (YTM 8.79%) по итогам дня потерял около 0.25 пп, а его максимальное снижение в течение сессии достигало 0.5 пп. ОФЗ-26219 (YTM 8.79%) отстал от рынка на новостях о планах Минфина доразместить бумаги данного выпуска на сумму 15 млрд руб. Помимо него, инвесторам сегодня будет предложен ОФЗ-29011 с плавающим купоном на 10 млрд руб. В целом, несмотря на усиление волатильности, рынок, и особенно его долгосрочный сегмент, продолжает ощущать неплохую поддержку со стороны нерезидентов.
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»