В среду фондовый рынок Европы продолжил инерционное повышение (EUROTOP 100 +1,4%), однако уже к концу дня на рынок вернулись продажи ввиду заметного ухудшения ситуации на товарных рынках и фондовом рынке США. Последний же по итогам очередной весьма волатильной торговой сессии показал негативную динамику (S&P 500 - 1.4%) на фоне падения цен на нефть и сохраняющихся опасений по Китаю, а также не особо впечатливших инвесторов новых продуктов Apple (акции компании упали на 1,9%).
В среду российский рынок акций попытался продолжить рост следуя за европейскими биржевыми площадками, однако заметное ухудшения настроений на внешних рынках в конце дня (Brent начал резво откатываться вниз от уровня в 50 долл./барр., начали снижаться американские индексы) заставили и инвесторов сокращать свои позиции в акциях. По итогам дня индекс ММВБ (+0,5%) вновь не смог закрепиться выше 1730 пунктов, а вновь начавший слабеть рубль привел к снижению индекса РТС (+0,3%) ниже 800 пунктов и усилению спроса на «фишки» металлургического и горнодобывающего сектора, ставшего лидером роста среди ключевых сегментов, при слабой динамике финансового и потребительского секторов. Среди металлургов наибольшие темпы повышения продемонстрировали котировки Полиметалла (POLY) (+4,8%), вернувшиеся к максимумам с марта; также отметим ускорение роста акций НорНикеля (+3,3%), превысивших уровень в 11000 руб. (также максимумы с нач. марта). Северсталь (CHMF) прибавила в капитализации 1,7%, вновь обновив исторические максимумы. Из ликвидных бумаг снизились здесь лишь Алроса (ALRS) (-0,2%), РДР РусАла (RUALR) (-0,3%) и Распадская (RASP) (-0,2%).
В лидерах роста торговой сессии, однако «фишка» промсектора: акции Соллерса взлетели на 6,8%, превысив отметку в 470 рублей при новостной поддержке и инерционно могут протестировать зону 480-500 руб. (годовые максимумы), хотя данная бумага, по нашему мнению, уже сильно перекуплена. Вслед за Соллерсом потянулись вверх ГАЗ (+3,5%) и АвтоВАЗ (AVAZ) (+1,1%), впрочем, без оборотов. Вчера смогли подрасти акции Аэрофлота (AFLT) (+4,3%), сильно упавшие последние дни на покупке Трансаэро (-1,3%), мы видим небольшой потенциал для роста ввиду заметной просадки оценок, но отмечаем, что повышенная волатильность в акциях крупнейшего авиаперевозчика, по нашему мнению, сохранится. В нефтегазовом секторе раллировал Лукойл (LKOHyq) (+1,6%), при умеренном росте котировок других акций сегмента и снижении па Транснефти (TRNF_p) (-1,1%), не нашедших сил для закрепления у отметки в 160000 руб. В секторе электроэнергетики продолжился инерционный рост, хотя большинство «фишек» к концу дня и растеряло большую часть приобретений из-за ухудшения общерыночной конъюнктуры и рисков по рублю (Э.ОН Россия +2,5%; Интер РАО (IRAO) +1,5%; ФСК (FEES) +0,2%; Русгидро +0,1%). В финсекторе наблюдалось преимущественно умеренное снижение котировок ликвидных бумаг, исключение составили лишь «префы» Сбербанка (SBER) (+1,0%), акции банка Возрождение (+1,3%) и МКБ (+0,7%). Наиболее слабо выглядел потребсектор на фоне непорадовавших операционных данных Магнита (MGNT) (-1,9%).
Как мы и опасались, оптимизм в отношении Китая не смог оказать сильную поддержку мировым рынкам. Мы отмечаем, что несмотря на предпринимаемые китайскими властями усилия по нормализации ситуации в КНР, уверенно говорить об их эффективности пока рано, особенно учитывая постепенное ослабление юаня, начавшее с этой недели (что отражает продолжающийся отток капитала). Сегодня вышли данные по динамике цен в КНР – потребительская инфляция продолжила ускоряться (достигла 2% г/г впервые с августа прошлого года), темпы снижения индекса цен производителей (-5,9% г/г), напротив, максимальные аж за 6 лет. Так что, повторим наши опасения: исходя из высокой обеспокоенности китайских властей экономикой и рынками, есть немаленький риск выхода слабых данных по пром. производству и розничным продажам в КНР (выходные). Мы считаем, что китайский фактор продолжит негативно влиять на рынки до следующей недели. Второй сдерживающий фактор – заседание ФРС 16-17 сентября Мы по-прежнему ждем от него, как минимум, сигналов о сроках начала повышения ставки, а в базовом сценарии – перехода от диапазонного ориентира по ключевой ставке (0-0.25%) к четкому уровню (0,25%). Что уже в целом «в рынках», на наш взгляд. Важными для формирования ожиданий по заседанию будут вторник и среда, когда будут опубликованы розничные продажи, пром. произодство и ИПЦ в США.
Как мы и ожидали, американский рынок акций не нашел драйверов для преодоления 1980-2000 пунктов по индексу S&P500; нефть Brent – не смогла даже выйти выше 50 долл./барр., откатившись к 47 долл./барр. Теперь оба данных актива смотрятся достаточно уязвимо, однако сильных факторов для направленного движения мы пока не видим. Из-за новостных рисков след. недели (Китай, США) расти сложно, падать – особо не на чем. В этой связи мы не видим иных сценариев, кроме сохранения повышенной волатильности до начала следующей недели. Сегодня второстепенные экономические данные, мы отметим лишь данные по рынку энергоносителей в США, что может локально удержать Brent ниже 48 долл./барр.
Российский рынок акций по-прежнему в заложниках внешней конъюнктуры. По отношению РТС/Brent (16,7х) рынок уже явно не дешев, индекс ММВБ почти в середине диапазона 1700-1760 пунктов, справедливого в текущей ситуации. Сегодня конъюнктуру мировых рынков мы оцениваем как умеренно негативную. Мы ждем снижения индекса ММВБ на 0,5% в начале торгов, но, так как не видим оснований для резкого ухудшения внешней конъюнктуры, рассчитываем на удержание выше района 1700-1710 пунктов.