Минувшая неделя прошла под знаком укрепления доллара против евро...

Минувшая неделя прошла под знаком укрепления доллара против евро. Главное влияние на разворот рыночных событий оказывала политика – первый импульс покупкам «бакса» придали сообщения, что действующий президент Франции проиграл выборы  претенденту, который не является сторонником сокращении бюджетного дефицита и может пересмотреть  договоренности на этот счет. Далее, «страхи» в отношении евро нагоняли события в Греции, где  в парламент было избрано много небольших партий, большинство из которых не склонно следовать обязательствам, взятым на себя Афинами при прежнем руководстве страны, предусматривающим жесткие сокращения государственных расходов в обмен на помощь от ЕС. Это  стало причиной отсутствия успеха в процессах формирования правительства и накалило до предела ситуацию, обозначив высокую вероятность дефолта. Торговля «бакса» против фунта и йены носила менее  направленный  характер и велась больше в диапазонах  – первоначальное укрепление доллара против фунта остановило решение Банка Англии, разочаровавшее «медведей» по стерлингу отсутствием изменений в денежно-кредитной политике, а «боковик» в споре с йеной провоцировался опасениями рынка по поводу возможной интервенции от BoJ, с одной стороны, и слабыми данными по экономике Штатов с другой. Те не менее, по итогам пятидневки доллар смог зафиксировать прибыль и против этих своих оппонентов, правда, относительно йены весьма незначительную.  Вероятно достижения американской валюты, по всему фронту, могли быть более впечатляющими, но среди инвесторов  вновь выросли опасения по вероятности начала  очередного этапа количественного смягчения, на фоне неудовлетворительных данных статистики и наметившихся обострений в банковском секторе США. Как стало известно -  власти заявили о необходимости смягчить требования к ипотечным должникам, т.к. кредиты  оформлялись с нарушениями. Пока только  Bank of America заявил о согласии, но если этот прецедент получит развитие, то в финансовом секторе Штатов будет наблюдаться  эскалация проблем.  Значимых данных по экономике США публиковалось не много и  «сентимент» индикаторы продемонстрировали разнонаправленные тренды.  Настроения в малом бизнесе в апреле выросли, однако индекс экономического оптимизма от IBD/TIPP припал, когда отчет Мичиганского университета показал рост уверенности  потребителей.  Цены производителей в апреле упали на 0.2% м/м, при этом годовая прибавка показала  +1.9% г/г, т.е. минимум с осени 2009 года.  Потребительский кредит резко вырос, но перспективы малообнадеживающие, т.к. грядет отмена льгот  для студентов по ставке и желающих получить займы станет меньше. Несколько порадовали результаты бюджета за апрель, продемонстрировавшие профицит впервые с сентября 2008 года.  На этой неделе важных новостей будет больше и прогнозы по их результатам ожидают отрицательные тренды. Апрельский индекс потребительских цен (CPI) ждут с понижением,  0.1% м/м 2.4% г/г против    0.3% м/м, 2.7% г/г ранее, объемы розничной торговли, в том же месяце, вероятно, отметят замедление 0.2% м/м после 0.8% м/м в марте. Ситуация в строительстве не оптимистична, здесь тоже - выданных разрешений на строительство в апреле может быть меньше на 4.5% м/м, что полностью нивелирует мартовскую прибавку в +4.5% м/м, а число новостроек прогнозируется с ростом на  4.0% м/м, но это не перекрывает сокращения предыдущего месяца, когда было зафиксировано -5.8% м/м. Данные ожидания располагает к мнениям, что опасения за начало очередного QE могут усилиться, и в этой связи будет весьма интересно главное политическое событие сессии  - публикация протокола заседания ФРС. Если намеки на возобновление программ  количественного смягчения проявятся, то для «зеленого» могут вернуться трудные времена.

EUR

Единая европейская валюта оказалась наиболее уязвимой на валютном рынке прошлой недели. Давлению на евро  способствовала политика – победа во Франции социалиста Олланда увеличила опасения, что во исполнение предвыборных обещаний новый президент может пересмотреть планы жесткой экономии, принятые ранее для сокращения бюджетного дефицита. Вдобавок к этому, инвесторов вновь обеспокоили события в Греции. Безуспешные попытки политических лидеров этой страны создать коалиционное правительство, т.к. результаты выборов в парламент обозначили победу партий не желающих исполнять программы принятые предыдущими властями. Это поставило под большое сомнение реализацию  взятых греками обязательств по сокращению расходов и увеличило вероятность выхода страны из Еврозоны. Появились слухи, что власти ЕС могут не предоставить грекам очередной, плановый, транш помощи, что естественно, давило на евро, и он снижался по всему фронту. Еще один удар евро получил от сообщений, что Китай намерен приостановить покупку облигаций стран Еврозоны по причине обострения долгового кризиса. Стабилизации ситуации послужили сообщения, что средства грекам все-таки будут выделены, но не в полном объеме, и вместо 5.2 млрд. Афины получат 4.2 млрд. евро. Это решение уменьшило вероятность дефолта и несколько успокоило рынок. Экономическая статистика Еврозоны отметила продолжение ослабления, производственная сфера демонстрирует отрицательные тренды - в Греции годовой  показатель сократился на 8.5% г/г, в Италии на 5.8% г/г, в Испании – на 7.5% г/г а во Франции на 0.9% м/м. Позитив сохраняется пока только в Германии, здесь производство выросло на 2.8% м/м и 1.6% в год, при этом заказы выросли на 2.2%, что обнадеживает на перспективы. Несколько оптимистично выглядели торговые балансы крупнейших экономик ЕС  - дефицит Франции сократился в марте до 5.7 млрд. евро с 6.3 млрд. ранее, а у Германии подрос профицит до 13.7 млрд. с 13.6, правда, ожидали лучшего результата, подъема к 14.3 млрд. евро.  На этой неделе  запланирован к выходу солидный пакет данных по экономике, который содержит много важных показателей. К наиболее интересным можно отнести  - первую оценку ВВП еврозоны за 1-й квартал, которая может подтвердить уход  региона в  рецессию, т.к. главный показатель экономики ждут с сокращением на  0.3% к/к, как и в 4-м квартале прошлого года. Отчет немецкого института  ZEW за апрель, тоже прогнозируется с менее оптимистичными показаниями индексов, а динамику  цен в Еврозоне  предполагается увидеть в отрицательном тренде. Естественно, это не станет поддерживающим фактором для евро, но основным ориентиром, пока, будет политика, и на этом фоне вероятен рост неопределенности, т.к. ожидания  связанные с вероятностью начала очередного QE в США будут балансирующим, для европейских неприятностей, фактором на рынке.     

GBP

Рост опасений за судьбу Еврозоны надавил и на британский стерлинг. Фунт  снижался в начале торгов прошлой недели и обрел поддержку лишь после объявления результатов   заседания Банка Англии, который не стал менять ничего в своей монетарной политике, чем разочаровал инвесторов, ставивших на снижение «кабеля». Тем не менее, этой поддержки хватило лишь для консолидации британца в  диапазоне против доллара, которая завершилась отрицательным результатом по итогам торгов.  Экономические данные и здесь не располагали к оптимизму - цены на жилье от RICS  в апреле снизились до -19% против  -11%, индекс розничных цен, по сведениям  BRC, отметил замедление роста до 1.3% г/г с  1.5% г/г в марте, а розничные продажи в апреле зафиксировали обвал,  -3.3% г/г  после +1.3% г/г ранее. Как и в континентальной Европе, на «островах» зарегистрировано падение объемов промышленного производства, в марте наблюдалось -0.3% м/м,  -2.6% г/г против февральских 0.4% м/м, -2.3% г/г. Экономических данных на «островах» на этой неделе будет выходить меньше, чем в Европе, но в их числе есть показатели способные оказать влияние на фунт. Информация по занятости, может нарисовать ухудшение картины, т.к. уровень безработицы за апрель ждут с ростом до  5.0% с 4.9%, а по стандартам МОТ до 8.4% с 8.3%. При этом число заявок на пособие по безработице в апреле может отметить продолжение роста до +4.9 тыс. после +3.6 тыс. в предыдущем месяце. Особое внимание заслуживает отчет  Банка Англии об инфляции, который представят в среду. Если заявления о скором снижении инфляции возобновятся, то на стерлинг возобновится и давление, т.к. данный момент может быть расценен рынком  как намек на  возобновление смягчений в политике ВоЕ уже на июньском заседании.  

JPY  

Движение японской валюты не отличилось продолжением направленной волатильности против доллара на минувшей неделе, правда, пара доллар/йена смогла отметить новый локальный минимум. Укрепление йены в начале сессии, на фоне сообщений из Европы,  было прервано угрозами интервенции со стороны японских властей, и дальнейшая торговля уже велась в узком диапазоне. По итогам же пятидневки «бакс» смог зафиксировать небольшой плюс, т.к. в преддверии воскресных каникул подросла доходность штатовских «трежерис». Значимых новостей по экономике «Страны восходящего солнца» публиковалось не много  - индекс экономических наблюдателей в апреле зафиксировал ухудшение, а торговый баланс в том же месяце неожиданно опять оказался в дефиците. Банковское кредитование замедляется, что сократило агрегаты (М2 и М3) денежной массы, поставив под сомнения эффективность действий BoJ по количественному смягчению и добавило опасений по  расширению этих программ в ближайшее время.  Главное внимание среди новостей этой недели привлечет публикация предварительной оценки прироста ВВП Японии за 1-й квартал, инвесторов будет интересовать вопрос – вошла ли страна в рецессию, т.к. в 4 –м квартале прошлого года было зафиксировано - 0.2% к/к. Прогнозы полагают, что ответ будет отрицательным  ввиду вероятного роста экономики на 0.9% к/к. В то же время, ожидания по другим показателям не дают повода для оптимизма - индекс закупочных цен японских корпораций, вероятно, засвидетельствует падение в апреле по году и небольшой рост в месяце, 0.3% м/м, -0.2% г/г, после того, как марте был рост,   0.5% м/м,  0.5% г/г.  Отрицательной динамикой могут отметиться  и заказы на машины/оборудование в марте, здесь ждут -3.3% м/м, 4.4% г/г после 4.8% м/м,  8.9% г/г ранее. Говоря о перспективах, можно предположить о сокращении, на время, интереса к йене, т.к. в Европе, очевидно, напряжение снизится, после выделения Греции транша, а угрозы интервенции от властей Японии сдержат активность при покупке йены.