В марте российский фондовый рынок сохранил позитивный настрой: рублевый индекс ММВБ вырос на 1,7% до 1871,15 пунктов. При этом в течение месяца индексу удалось несколько раз пробить отметку 1900, впервые с июня 2008 г. А с начала года индекс ММВБ прибавил чуть более 6%. В свою очередь, долларовый индекс РТС прибавил 14% и достиг 876 пунктов благодаря укрепившемуся на 11,2% рублю: стоимость доллара снизилась с 75,2 до 67 руб./$.
Положительной динамике фондового рынка способствовали сохранение мягкой монетарной политики ФРС и ЕЦБ, ожидание запуска стимулирующих программ Народным банком Китая для обеспечения роста экономики КНР, приток средств в фонды, инвестирующие в развивающиеся рынки (в том числе и в Россию) на фоне роста «аппетита к риску» у глобальных инвесторов, а также надежды участников рынка на согласование странами ОПЕК и другими нефтяными державами «заморозки» добычи для поддержания ценовых уровней на встрече 17 апреля.
На этом фоне вполне успешный результат продемонстрировали паевые инвестиционные фонды: по итогам марта почти 65% ПИФов остались «в плюсе».
Лидерами марта стали фонды электроэнергетического сектора, паи которых, по данным НЛУ, подорожали на 8-19%. Также фонды электроэнергетики сохраняют лидерство и по итогам 1 квартала 2016 г., показывая доходность, по данным НЛУ, на уровне 11-33%. Этому способствовал рост бумаг сектора электроэнергетики (Интер РАО (MCX:IRAO), Мосэнерго (MCX:MSNG), ФСК ЕЭС (MCX:FEES), Россети (MCX:RSTI)). Толчком для роста акций отрасли стала новость о продаже НорНикелем пакета акций 9,68% Интер РАО компании UCP, которая сняла присутствующие опасения навеса предложения в бумагах. Еще одним поводом для роста в отдельных бумагах сектора стал переток средств из акций Э.Он Россия, где в начале февраля авария на Третьем блоке Березовской ГРЭС полностью вывела из строя актив и лишила компанию источника дохода в рамках ДПМ на ближайший 1-1,5 года.
Также хорошую доходность показали ПИФы металлургического и сырьевого сектора, чему способствовало восстановление нефтяных котировок и цен на металлы, и в целом позитивный настрой инвесторов в первые месяцы года.
Драгоценные металлы почти все завершили март ростом: сильнее всех вырос палладий (+14%), платина и серебро подорожали чуть меньше (на 4,4% и 3,6% соответственно), а вот золото немного подешевело (-0,5%) после роста прошлых двух месяцев. Серьезным испытанием для «золотых» ПИФов стало и укрепление рубля, что существенно повлияло на доходность валютных инвестиций, в том числе и в драгметаллы. В итоге в марте «золотые» ПИФы показали худший результат: по данным НЛУ, их паи подешевели на 9-11%. По итогам квартала ситуация немногим лучше: если в январе-феврале золото в рублевом выражении выросло почти на 20%, то с января по март доходность составляет всего около 7,5%. В связи с этим, мы считаем золото сейчас не самым привлекательным активом. Большинство экспертов сейчас не ожидают серьезного роста после достижения уровня $1200 за унцию, а колебания курса рубля, как в марте, способны нивелировать долларовую доходность.
Отрицательный результат показали и другие фонды, инвестирующие в иностранные активы. По данным НЛУ на 29.03.2016, паи многих фондов подешевели на 2-9%.
Серьезные колебания курсов валют, как и в первом квартале 2015 г., значительно повлияли на доходность валютных инструментов, которые были лидерами в последние месяцы. Это еще раз подтверждает правильность сбалансированной стратегии, где активы примерно поровну распределены между рублевыми и валютными. На наш взгляд, до 50% может приходиться на консервативные вложения – ПИФы российских облигаций, облигации, депозиты в надежных банках в рублях и валюте. Остальные 50% можно заинвестировать на более длительный срок в ликвидных фондах акций (российских и зарубежных).
Владимир Веденеев, начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал»