Вчера наконец-то было опубликовано официальное заявление премьер-министра Японии Синдзо Абэ. Абэ объявил о том, что второе повышение налога на продажи переносится с октября 2015 г. на апрель 2017 г., т.к. данные показали, что экономический рост в Японии остается слишком неустойчивым, чтобы справиться с дополнительным налоговым бременем. Ожидается, что парламент будет распущен до пятницы, в результате чего Японию ждут внеочередные выборы в декабре. На заседании Банка Японии руководство приняло решение сохранить объем программы смягчения на уровне 80 трлн. иен в год 8 голосами «за» против 1 «против». Курс доллара к иене вчера преодолел двойной максимум на отметке 107,05, проверяя на прочность сопротивление выше 107,50. Бычий импульс повсеместно набирает силу, курс евро к иене вырос до 147,38 на момент написания. Задержка повышения налога на продажи приводит к снижению курса иены, а внеочередные выборы в декабре будут способствовать росту опасений в отношении будущего экономического курса Абэ. Япония входит в крайне важный для нее период. Что если правящая коалиция не сможет занять большинство мест в парламенте? Что если Абэ уйдет со своего поста? Подходит ли «абэмания» к концу? Если да, то что дальше? Мы полагаем, что растущая политическая неопределенность скоро бросит вызов иеновым медведям, образовав сильное сопротивление на подступах к отметке 120 иен за доллар.
Политическая неопределенность возрастет в скором времени
С того времени, когда Синдзо Абэ вступил в должность премьер-министра в конце 2012 г., иена снизилась более чем на 45% относительно доллара США. Он запустил радикальную экономическую программу, известную как «абэномика», для борьбы с продолжающейся более десятилетия дефляцией. Абэномика базируется на трех составляющих: масштабное количественное смягчение, бюджетное стимулирование и структурные реформы. Значительное снижение курса евро привело к желаемому повышению потребительских цен в первом квартале 2014 г., но медленный рост экспорта и стагнация роста зарплат оказало более значительное давление на потребление домохозяйств после первого повышения налога на продажи в апреле прошлого года.
Учитывая значительное ухудшение показателей абэномики после повышения налога на продажи (с 5 до 8%) в апреле 2014 г., отсрочка второго повышения (с 8 до 10%), скорее всего, является мудрым и ожидаемым решением от популистского лидера Абэ. На вчерашнем заседании Абэ пообещал, что во второй раз налоговая консолидация отложена не будет, подчеркнув, что Япония не должна упустить возможности выйти из дефляционного цикла. Япония сейчас приближается к внеочередным выборам; Абэ заявил, что подаст в отставку, если правящая коалиция не сможет занять большинство мест в парламенте. Мы считаем, что такой результат выборов маловероятен. Однако, если коалиция не сможет пережить декабрьские выборы, это будет недвусмысленно понято, как проявление недоверия экономической политике Абэ, навредит прогнозам по инфляции и ударит по нисходящему тренду курса иены.
Курс фунта к иене в диапазоне 181,15/184,75
Пара фунт-иена столкнулась с сильным сопротивлением на подступах к 185,00, т.к. слабость фунта частично компенсируется недавним снижением иены. Т.к. бычий импульс для пары фунт-иена затухает, суточное закрытие ниже 181,00 (точка разворота MACD) должно сигнализировать разворот тренда в сторону снижения. Учитывая перекупленный рынок, возможно снижение до диапазона 179,50/180,00, однако оно будет ограниченным, т.к. протокол заседания Банка Англии демонстрирует более оптимистические значения, чем в квартальном отчете по инфляции на прошлой неделе. Руководство британского центробанка решило сохранить учетную ставку (7 голосов «за», 2 «против») на исторической отметке 0,50%. На данный момент сомнения в отношении очень скромного роста в еврозоне заставляет большинство занимать острожную позицию, однако существует и мнение, что недостающая загрузка мощностей будет наращиваться более быстрыми темпами, что приведет к более быстрому повышению инфляции сверх 2% целевого уровня. Пока небольшое улучшение британского ИПЦ (с 1,2 до 1,3% в годовом исчислении) вчера не смогло повысить энтузиазм в отношении фунта, но сегодняшний протокол заседания должен подкрепить позиции «ястребов» в Банка Англии.
EUR/USD: Рост пары пока остается умеренным. Сопротивление на уровне 1,2577 пока не повреждено. Сопротивление также расположено на отметке 1,2632. Часовая поддержка сосредоточена на отметках 1,2395 (минимум 11 ноября 2014 г.) и 1,2358. В долгосрочной перспективе EUR/USD с мая 2014 г. находится в фазе нисходящего тренда. Выход из зоны поддержки между 1,2755 (минимум 9 июля 2013 г.) и 1,2662 (минимум 13 ноября 2012 г.) открыл путь к дальнейшему понижению до поддержки на уровне 1,2043 (минимум 24 июля 2012 г.). Ключевое сопротивление расположено на отметке 1,2886 (максимум 15 октября 2014 г.).
GBP/USD: Пара по-прежнему ослаблена. Часовая поддержка на отметке 1,5593 (минимум 14 ноября 2014 г.) под угрозой. Часовое сопротивление расположено на уровнях 1,5679 (максимум 18 ноября 2014 г.) и 1,5736. В долгосрочной перспективе пробитие поддержки 1,5855 (минимум 12 ноября 2013 г.) подтверждает «медвежий» тренд. Существует риск понижения и тестирования поддержки на отметке 1,5423 (минимум 14 августа 2014 г.). Поддержка также расположена на уровне 1,5102 (максимум 2 августа 2013 г.). Ключевое сопротивление сосредоточено на уровне 1,5945 (максимум 11 ноября 2014 г., также линия канала нисходящего тренда).
USD/JPY: Пара продолжает продвигаться выше по графику, что подтверждает обновление максимумов выше часового сопротивления 117,05 (максимум 17 ноября 2014 г.). Часовая поддержка расположена на уровнях 116,34 (минимум 18 ноября 2014 г.) и 115,46 (минимум 17 ноября 2014 г.). Часовое сопротивление сейчас сосредоточено на уровне 117,95 (максимум 15 октября 2014 г.). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 105,23 (максимум 15 октября 2014 г.) выдерживает натиск. Преодоление основного сопротивления 110,66 (максимум 15 августа 2008 г.) открывает путь к повышению до уровня 120,00 (психологический уровень, 61,8% коррекция Фибоначчи от спада в 1998-2011 гг.). Значительное сопротивление расположено на уровне 124,14 (максимум 22 июня 2007 г.).
USD/CHF: Пара продолжает двигаться в рамках канала нисходящего тренда. Ключевая поддержка сейчас расположена на уровне 0,9544. Часовое сопротивление сосредоточено на уровнях 0,9655 (также линия канала нисходящего тренда) и 0,9701. Поддержка также расположена на отметке 0,9442. В более долгосрочной перспективе технические индикаторы указывают на полный откат длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. Недавние максимумы выше ключевого сопротивления 0,9691 подтверждают этот прогноз. Значительная поддержка расположена на отметке 0,9368 (минимум 15 октября 2014 г.). Сопротивление сейчас сосредоточено на уровне 0,9839 (максимум 22 мая 2013 г.).