В этом обзоре мы продолжаем рассматривать экономику еврозоны.
По праву «локомотивом» европейской экономики считается Германия и, по сути, главным индикатором стабильности экономики еврозоны. Но не стоит и преуменьшать значение экономик Франции, Италии или Испании, которые также занимают значимую долю ВВП в экономике еврозоны. Для примера, Германия – 3467 млрд долларов США, Франция – 2463 млрд долларов США, Италия – 1851 млрд долларов США и Испания – 1233 млрд долларов США.
Теперь посмотрим, как обстоят дела ещё с достаточно важным показателем – ВВП на душу населения. (рис.2) Если Германия в мировом рейтинге занимает 18-ое место, то Франция 25-ое, Италия 32-ое и Испания 33-ее. Это достаточно сильные показатели, указывающие на то, что передовые страны еврозоны, помимо общего ВВП, обеспечивают достаточно высокий показатель на душу населения, отражающий производительность труда и отчасти позволяющий успешнее проводить социальные программы, обеспечивая более высокий уровень благосостояния населения. Для примера, ВВП на душу населения для России при всех природных богатствах на 48-ом месте со значением 26490 долларов США, что даже хуже, чем показатели Литвы (40-ое место) или Эстонии (41-ое место), когда-то входящие в состав СССР или Польши, которую зачастую берут для сравнения посткоммунистического развития (43-ее место). В данном рейтинге Беларусь занимает 67-ую строчку с показателем 18000 долларов США, а Украина 113-ую строчку с цифрами в 8305 долларов США. Конечно, показатель далеко не исчерпывающий и не отражает полную картину, поскольку существует и ряд других показателей, в том числе на перспективу, отражающие возможности развития частного бизнеса, привлекательность инвестиций и потенциал роста страны.
Сейчас посмотрим, что представляет экономика Франции.
Франция – ядерная и космическая держава. Несмотря на ряд ухудшающихся экономических данных, входит стабильно в первую десятку развитых стран. Страна также проходила этап от национализации с 1913-ого года (10% национального достояния Франции перешло под контроль государства, а к 1954-ому до 36%) до приватизации, начиная с 1985-го, как, показавшей на практике, с более эффективными формами собственности. По сей день во Франции существует планирование, но вместо нормативного характера, носит индикативный, то есть как ориентир. В экономике велика доля иностранного капитала (промышленность до 40%, недвижимость около 27.5%, торговля 20%, сфера услуг 9%, передовые технологии 50%), что указывает о существенной интеграции страны в глобальные потоки инвестиционного капитала. В этом есть свои преимущества, позволяющие получать значительный потенциал для развития и ускоряя рост экономики, но также есть и свои минусы, поскольку в период проявления кризисных моментов, как в экономике, так и политике, инвестиционный капитал ищет менее рисковые источники получения дохода.
К слабым сторонам относится достаточно высокая безработица, которая, несмотря на заявления со стороны политических лидеров о восстановлении глобальной экономики, к концу 2013 года выросла более чем на 3% и не без помощи дополнительных стимулирующих мер и нулевой процентной ставки по еврозоне, удалось вернуть показатели практически до значений 2012-го года.
Ещё одна структурная проблема – это хронический дефицит бюджета, достигавший рекордных негативных показателей в 2010-ом и 2011-ом году, и только начало 2017-го года показывает признаки улучшения.
Торговый баланс, который резко начал ухудшаться ещё в 2004 году, и по сей день демонстрирует крайне негативные цифры.
Слабые стороны экономики Франции стали особенно очевидны после вступления в еврозону, ввиду частичной потери конкурентоспособности своих дорогих товаров и доступности дешёвых аналогов. Если брать глобальные рынки, то достаточно сложно конкурировать со странами Индии или Китая, к примеру, а качество товаров решающее значение в нынешний день играет роль для меньшей части населения. В итоге дисбаланс между экспортом и импортом на протяжении многих лет привёл к достаточно высокому государственному долгу страны (2480000 млн. долларов США, что составляет 236% к ВВП), хотя, в идеале, приоритет страны на экспортную составляющую на подобии Германии.
В целом же есть нотки позитива, например, относительно восстановившиеся и стабильные данные по промышленному производству.
Значительные запасы полезных ископаемых также дают существенную поддержку экономике страны. Здесь сосредоточены залежи железных и урановых руд, бокситов и калийных солей, что создаёт базу для горнодобывающей и тяжёлой промышленности. По уровню развития цветной металлургии Франция занимает лидирующие места в мировых рейтингах, а по выплавке стали находится на третьем месте в Западной Европе. Основные отрасли: машиностроение (2.6% мирового производства), химическая (4-ое место в мировом экспорте), авиакосмическая (Франция играет ведущую роль в Европейском космическом агентстве), автомобильная (десятое место в мире по выпуску автомобилей), пищевая (по объёму экспорта на втором месте в мире после США), радиоэлектронная, информатика, судостроение, электротехническая. Относительно значимую роль играет и продажа предметов роскоши.
Таким образом, несмотря на существующие структурные проблемы, Франция, в рамках диверсифицируемого инвестиционного капитала, остаётся в списке лидирующих стран.
Теперь посмотрим на техническую картину французского фондового индекса CAC-40 и сравним с индексами Euronext и Dax.
На графиках мы видим сильную корреляцию между индексами и это вполне логично – еврозона. Однако, если внимательно посмотреть, то DAX выглядит сильнее чем CAC 40, а вот Euronext 100 и CAC-40 с более высокой долей корреляции.
Виктор Макеев, аналитик компании Gerchik&Co