Глобальный валютный рынок
В рамках недельных торгов пара EUR/USD продолжала снижаться.
Минувшая неделя на глобальном валютном рынке выдалась достаточноволатильной. При этом пара EUR/USD продолжила демонстрировать снижение. Причинами для роста активности участников можно было назвать публикацию довольно большого блока важной статистики. Так,во вторник были представленные данные о ВВП США за третий квартал,которые оказалисьлучше прогнозов. Примечательно, что участники рынка довольно скромно отреагировали на публикацию данных о личных доходах и расходах в США. В четверг торги на глобальном валютном рынке проходили в условиях ограниченной ликвидности по причине отсутствия американских участников, которые праздновали День Благодарения. Тем не менее, в пятницу пара EUR/USD возобновила снижение, достигнув по итогам пятницы уровень 1,059х.
Мы полагаем, что пара EUR/USD будет стремиться к отметке 1,05х. При этом мы не исключаем, что после решения ЕЦБ пара EUR/USD может опуститься ниже этого значения.
Ключевым событием текущей недели для участников глобального валютного рынка можно назвать заседание ЕЦБ. На наш взгляд, европейский регулятор может пойти на очередные меры стимулирования экономики региона. При этом наиболее вероятными мерами, на которые может пойти регулятор, – это дальнейшее понижение депозитной ставки, а также расширение действующей программы выкупа активов. Кроме того, на этой неделе будут представлены данные с рынка труда США, в частности количество вновь созданных рабочихмест вне сельского хозяйства, а также уровень безработицы, которые могу отразиться на ожиданиях относительно решения ФРС США на декабрьском заседании. Мы полагаем, что целью для пары EUR/USD на этой неделебудет уровень 1,05х. При этом по итогам заседания ЕЦБ пара может опуститься ниже этого уровня.
Локальный валютный рынок
Рубль находился под давлением внешнего негатива.
В рамках минувшей недели рубль продемонстрировал повышенную волатильность. В роли факторов поддержки рубля в начале недели можно было назвать рост котировок нефти выше отметки 45 долл. за барр., а также налоговые выплаты. Тем не менее, появление дополнительного негативного фона в виде усилившихся геополитических рисков стало поводом для ослабления национальной валюты. Инцидент с российским военным самолетом, сбитым в Сирии турецким истребителем, стал поводом роста опасений инвесторов относительно возможного усиления конфронтации России и НАТО. Приэтом к концу недели практически сошли на нет те факторы, которые ранее оказывали поддержку: Brent опустился ниже отметки 45 долл. за барр., фактор налоговых выплат постепенно снизил свое влияние.
Вместе с тем, новость о том, что ЦБ готов с 14 декабря возобновить инструменты валютного фондирования сроком на один год, позволила рублю продемонстрировать непродолжительное укрепление к базовым валютам в пределах 10-15 коп. По итогам недели курс доллара составил 66,0 руб. Напомним, 15 декабря банкам предстоит вернуть регулятору ранее привлеченные 4,8 млрд долл. (фактическая сумма выплат может быть ниже с учетом выплачиваемых купонных платежей по обеспечению). При этом стоит отметить, что регулятор в рамках новых годовых аукционов принял решение о повышении минимальной ставки на 50 б.п. относительно прежних уровней. Таким образом, итоговая минимальная ставка по инструменту валютного РЕПО будет составлять Libor 12m USD + 300 б.п. (ранее +250 б.п.), по инструментам валютного фондирования под залог нерыночных активов – Libor 12m USD + 325 б.п. (ранее +275 б.п.). Исходя из текущих ставок Libor 12m USD минимальная ставка по валютному РЕПО на 12 месяцев будет находиться вблизи уровня 4%. Ставки по инструментам срочностью 7 и 28 дней остались на прежнем уровне.
При этом предстоящие в декабре 2015 г. погашения посделкам РЕПО виностранной валюте насрок 12 месяцев в случае необходимости могут быть рефинансированы как в рамках аукционов РЕПО на срок 1 год, так и на срок 1 неделя и 28 дней. Таким образом, Банк России допускает возможность перераспределения общей задолженности посделкам РЕПО в иностранной валюте на срок 1 неделя, 28 дней и 12 месяцев, что позволит кредитным организациям более гибко управлять собственной валютной ликвидностью.Таким образом, на наш взгляд, регулятор вряд ли предложит на аукционе валютного РЕПО сроком на 1 год объем ресурсов сопоставимый с объемом погашения, однако мы не ждем проблем с привлечением валютного фондирования в конце текущего года.
Мы полагаем, что при текущей стоимости нефти наиболее вероятным выглядит уровень в диапазоне 66-67,5 руб.по отношению к доллару. Текущая неделя на локальном валютном рынке началась с сохранения негативного тренда. Рубль при открытии торгов продолжил отыгрывать снижение котировок нефти на сырьевых площадках, где цены достигли уровня 44,65 долл. за барр. марки Brent.
Тем не менее, последующий рост котировок нефти до уровня 45,37 долл. за барр. все же способствовал небольшому укреплению. Несмотря на то, что налоговый период завершился, экспортеры продолжат продавать валютную выручку, однако в текущих условиях это вряд ли окажет существенную поддержку рублю. Мы полагаем, что на этой неделе рубль будет в диапазоне 66-67,5 руб.
Добавим, что волатильностьна валютном рынке будет высокой из-за общего укрепления доллара к другим валютам и снижения котировок нефти.При этом можно отметить, что в пятницу состоится заседание ОПЕК, в преддверии которого на сырьевых площадках может наблюдаться рост волатильности. В тоже время от итогов заседания мы не ждем принципиальных решений, способных отразится на стоимости нефти.
