Получите скидку 40%
Новинка! 💥 Приобретите ProPicks и узнайте стратегию, опередившую S&P 500 более чем на 1,183% Получить СКИДКУ 40%

Еженедельная аналитика по облигациям

Опубликовано 27.03.2017, 17:57
Обновлено 14.05.2017, 13:45

Рынок российских еврооблигаций продолжил рост за счет сохраняющейся позитивной динамики казначейских облигаций США. Но, учитывая, что российские евробонды уже почти полгода считаются лучшей идеей у иностранных инвесторов, складывается ощущение, что потенциал дальнейшего роста ограничен. Позитивные факторы, такие как повышение рейтинга, снятие санкций и резкий рост цен на нефть, сейчас более чем под вопросом. Зато присутствует риск активизации первичного рынка евробондов, который создаст дополнительное давление со стороны продавцов. Рост цен российских евробондов, на наш взгляд, обусловлен не только разворотом на рынке госбумаг США, но и сохраняющимися короткими позициями, закрытие которых толкает котировки вверх.

Отметим интересное размещение ABH Financial в евро: холдинговая компания Альфа-Банка привлекала 400 млн евро с доходностью 2,625% годовых на три года. Учитывая острый дефицит бумаг в этом районе кривой, мы считаем, что доходность с течением времени будет сползать до 2,25–2% годовых, что предполагает потенциал роста цены до ~101,5% от номинала. Как показала практика последних нескольких месяцев, первичные размещения оказываются удачными сделками для эмитентов. Инвесторы в трех случаях из четырех получают пережатую по доходности бумагу без ощутимого потенциала роста цены.

На прошлой неделе, несмотря на то что цена нефти марки Brent доходила до 50,5 долл. за баррель, рубль укрепился примерно на процент. Причина такого расхождения – приток нерезидентов на рынок рублевого долга, которые получили подтверждение идеи рублевых доходностей после решения ЦБ снизить ключевую ставку на 0.25 п.п. и последовавших за этим достаточно мягких комментариев, из которых следовало, что ЦБ при благоприятном раскладе может ускорить цикл снижения ставки в этом году.

К слову, нерезиденты приходят на рынок на протяжении всего этого года, тогда как локальные участники, напротив, предпочитают фиксировать прибыль. Из-за этого аукционы ОФЗ на прошлой неделе прошли довольно слабо. А несмотря на то, что первая реакция рынка на решение ЦБ в пятницу была позитивной, доходности ОФЗ с фиксированным купоном снизились на 6–8 б.п., к вечеру доходности вернулись на утренние уровни.

Алексей Губин, аналитик УК «Альфа-Капитал»

Последние комментарии по инструменту

Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.