Присоединяйтесь к 750 тыс. инвесторам и копируйте акции из портфелей миллиардеров.Зарегистрироваться

Еженедельная аналитика по облигациям

Опубликовано 07.06.2016, 10:55
RUBFIX=RTS
-
NLMK
-
SIBN
-

Первую половину прошлой недели внутренний российский долговой рынок провел на минорной ноте: на фоне нервной динамики нефти и ослабления курса рубля до 67,7 руб. за доллар доходность длинных ОФЗ достигала 9,0%. Но пятничные данные по рынку труда США поставили все с ног на голову: крайне слабый рост числа рабочих мест, всего на 36 тыс. вместо ожидаемых 160 тыс., привел к стремительному укреплению рубля, курс к закрытию пятницы был чуть выше 65 руб. за доллар, за ним ниже пошла доходность ОФЗ.

Пятничная статистика по рынку труда США изменила расклад сил и на рынке долларовых бумаг. Если до выхода статистики по количеству рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных секторах экономики, мы предпочитали ставить на июньское повышение учетной ставки ФРС США, то теперь снижение маловероятно. А это означает, что денежно-кредитные условия глобально останутся достаточно мягкими, что будет провоцировать спрос на долговые инструменты, включая ценные бумаги развивающихся рынков.

Корпоративный сектор в рублевом сегменте на неделе оставался стабильным: коррекция ОФЗ лишь сузила спред к корпоративным облигациям до 60–80 б.п., не помешав Газпром нефти (SIBN) разместить новый 3-летний выпуск с купоном всего 9,8% (доходность к погашению – 10,04%). Видимо, в ближайшие 1–2 месяца доходности качественных корпоративных облигаций закрепятся ниже 10%, и мы рекомендуем сохранять перевес в них против ОФЗ. На текущих уровнях корпоративные облигации предлагают более привлекательное соотношение доходности и риска. Текущие же доходности ОФЗ уже в значительной степени отыграли будущее понижение ключевой ставки.

Кстати, в пятницу ЦБ РФ, возможно, решится возобновить снижение ставки.

Рынок еврооблигаций оставался достаточно крепким. Евраз, НЛМК (NLMK) и Совкомфлот объявили о выкупе евробондов на общую сумму свыше 3,0 млрд долл., взамен они хотят разместить более длинные выпуски. Мы полагаем, что Евраз может выйти на рынок с новым 7-летним размещением, НЛМК протестирует диапазон в 7–10 лет, а Совкомфлот может разместить бумаги на 5–7 лет. Из этих трех размещений мы предпочитаем Совкомфлот: квазигосударственный эмитент, который, очевидно, предложит премию
к другим подобным инструментам.

Отметим сильную динамику банковских субордов, прежде всего Газпромбанк-23, Газпромбанк Перп, РСХБ-23. Все эти бумаги обновили локальные максимумы на фоне спроса инвесторов на доходности. В небанковском секторе особенно привлекательно выглядит Газпромнефть-23, одна из самых недорогих качественных бумаг на российском рынке.

Алексей Губин, аналитик УК «Альфа-Капитал»

Последние комментарии по инструменту

Загрузка следующей статьи…
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.