Рынок облигаций на прошлой предпраздничной неделе обновил локальные максимумы. Так, наибольшим спросом пользовались ОФЗ, доходность которых опускалась ниже 8.9% годовых впервые с июля 2014 года. Рублевые корпоративные облигации также показали прекрасную динамику, в частности, Металлоинвест БО-2 закрепился в районе 102% от номинала, также к этому уровню приблизились новые бумаги СИБУР-10.
Вообще, в качественных корпоративных рублевых облигациях ликвидность на офере крайне ограничена. Все потоки были направленны в одну сторону: только на покупку, а новые размещения не успевают в полной мере насытить аппетиты инвесторов. Пятничное решение ЦБ РФ оставить ставку неизменной ни коим образом не повлияло на рынок. Учитывая, что ЦБ вернулся к мягкой риторике, в ближайшие месяцы инвесторы будут жить ожиданиями значительного смягчения ДКП уже до конца текущего года.
Рынок еврооблигаций также был забидован. Выросли практически все качественные инструменты, наконец-то стали подтягиваться вверх субординированные банковские бумаги. В частности, ГПБ Перпетуал достигал 95% от номинала – максимальный уровень с декабря 2014 года. Россия-43 – самый длинный суверенный евробонд – стабилизировался в районе 107,50- 108% от номинала.
Снижение цен на нефть в первые дни текущей недели, безусловно, может охладить пыл покупателей, однако избыточная валютная ликвидность в банковской системе РФ, наряду с сокращающимся объемом рынка (выкупы бумаг эмитентами + погашения бумаг) будут оказывать значительную поддержку котировкам российских евробондов, прежде всего качественным бумагам с погашением в 2019-2022 гг. Мы рекомендуем использовать текущую коррекцию на нефтяном рынке для постепенного наращивания российского риска.
Алексей Губин, аналитик УК «Альфа-Капитал»