Несмотря на растущую неопределенность относительно решения по ставке, которое примет комитет по открытым рынкам ФРС США на заседании 14 июня, активность покупателей за прошедшие пять торговых дней возросла. Индекс S&P 500 вырос на 2,3% и торгуется вблизи своих исторических максимумов, европейские площадки в плюсе на 3,8%, индекс развивающихся рынков MSCI EM вырос на 1,1%.
На ближайшие две недели внимание инвесторов заберет на себя ФРС США. Сейчас фактор неопределенности близок к максимальным уровням, вероятность повышения на одном из двух ближайших заседаний близка к 50%, а значит, можно ожидать резкого роста волатильности вне зависимости от того, какое решение примет комитет по открытым рынкам.
Дело в том, что трактовка рынками решений ФРС может быть неоднозначной. С одной стороны, повышение ставки сейчас приведет к укреплению доллара США и коррекции в рисковых активах, но рынок будет смотреть на действия регулятора с более длинного горизонта. Инвесторы понимают, что ФРС будет повышать ставки только в том случае, если будет видеть реальное снижение глобальных рисков, устойчивый тренд на рост американской экономики и отсутствие рисков дефляции. А эти факторы на длинном горизонте создают потенциал для роста рынков, в том числе развивающихся.
Исходя из этого, тактически мы сокращаем экспозицию на риск через покупку качественных имен из контрцикличных секторов. Но стратегически мы видим потенциал роста на развивающихся рынках, в том числе на российском.
Андрей Шенк, аналитик УК «Альфа-Капитал»