Евро взял Грецию на понт

Когда падаешь в пропасть, сначала душа уходит в пятки, а потом начинаешь лихорадочно думать, за что бы уцепиться. Приблизительно тем же заняты в настоящее время мысли «медведей» по евро. Скала отвесная, поросшая девятилетним мхом, который сам по себе – вещь ненадежная. Однако, когда мечешься между жизнью и смертью, выбирать особенно не приходится. Обвал EUR/USD в январе оказался столь стремительным, что подсознательно возникают образы коррекции. Тем более в условиях, когда таргеты, поставленные экспертами Bloomberg на целый год (1,18) сбываются в течение одной декады. Уж не перепродана ли региональная валюта?


Берлин и Париж подняли кипиш по по поводу возможного исключения Афин из состава еврозоны. Дескать, придет к власти СИРИЗА, никто эллинам денег не даст, увязнете в дефолте и пойдете собирать с миру по нитке. Кого пугаем? Греческому электорату вроде бы и хочется проголосовать за отмену мер жесткой экономии и возврат к родной драхме, но колется. Из ямы проще выбраться, ухватившись за сильную спину Германии, чем самостоятельно. Не было бы хуже. Вспоминается история почти трехлетней давности, когда националисты входили в число фаворитов, но проиграли. Главное как следует напугать? А ведь даже пиршество СИРИЗы не гарантирует выхода Афин из состава сообщества. Партия может пойти на компромисс с кредиторами, предоставив евро выступ в отвесной скале, за который можно ухватиться и посмотреть вверх.


После сползания еврозоны в дефляцию запуск ЕЦБ программы количественного смягчения с участием государственных долговых обязательств стал рассматриваться как дело решенное. Банки наперебой высказывают собственные предположения о цене вопроса. Фигурируют суммы от 500 млрд до 1 трлн евро. Мне же интересно, когда эти специалисты оказывались правы? Когда выставляли свои оценки первому-второму раунду LTRO или когда прогнозировали масштабы покупок обеспеченных и ипотечных облигаций? В первом случае спрос не дотянул, во втором - ЕЦБ обманул, предпочитая медленное увеличение объема операций быстрому скачку в омут. У кого-то есть уверенность, что Центробанк объявит общую цифру, а не ограничится общими фразами о наращивании баланса до уровней 2012 года или не предпочтет опыт американского QE с его месячными покупками? Рынок может оказаться в состоянии глубокого разочарования, а евро взмыть вверх.


Впрочем, не будем торопить события и позволим понаслаждаться EUR/USD состоянием свободного полета. И парламентские выборы в Греции, которые, повторюсь, решают далеко не все, и заседание ЕЦБ запланированы на конец мая, так что впереди еще пара недель господства «медведей». Если доллар не подкачает, то пара может спуститься и к 1,15-1,16, у страха ведь глаза, ох, как велики! Главное, чтобы non-farm не подвели и не спугнули удачу, ведь если вас покинула Фортуна, то вами может заинтересоваться Фемида. Представьте себе панику после выхода в свет слабых цифр по американской занятости. Гадкая нефть давит не только на инфляцию и на фондовые индексы, но и на рынок труда! Нефтедобывающие компании сокращают рабочие места! Безработица меняет тренд! О каком повышении ФРС процентных ставок может идти речь?! При таком раскладе долларовым «быкам» не позавидуешь. От великого до смешного один шаг: тот кто вчера гордо восседал на коне, сегодня запросто может быть растоптан ненавидящей толпой. Правда, к евро это имеет весьма опосредованное отношение. У него свои проблемы: Греция, QE. Однако на волне всеобщей паники грех не воспользоваться предоставленной возможностью.


Впрочем, пока такой расклад выглядит маловероятным: занятость вне сельскохозяйственного сектора способна превысить отметку 200 тыс. одиннадцатый раз подряд, чего не случалось с 1994 года(!), а уровень безработицы скатиться к отметке 5,7%, минимальной с 2008. Если ФРС действительно готова закрыть глаза на инфляцию, как свидетельствует протокол последнего заседания FOMC, то монетарной рестрикции быть! В апреле,на который намекала Джанет Йеллен? В июне, за который ратуют эксперты Bloomberg? В сентябре, на котором настаивает рынок процентных свопов? Какая, собственно говоря, разница? Другие-то далеко позади!

Дмитрий Демиденко, аналитик и преподаватель вебинаров ГК ИнстаФорекс