Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Долларовые быки вчера вернули контроль над рынком: USD вырос относительно всех ведущих валют. USD/JPY подскочила до 114, прежде чем немного откатиться и закончить день ниже этого уровня. Тем не менее, нет никаких сомнений, что тенденция для доллара изменилась, поскольку рынок принял растущую вероятность повышения процентных ставок в марте. Хотя ястребиные комментарии чиновников Федеральной резервной системы были четкими и последовательными, инвесторам понадобилось немало времени, чтобы осознать их планы. Если экономика США не замедлится неожиданно, ставки будут повышены три раза в этом году.
Последние экономические отчеты лишь укрепили оптимизм ФРС и положительные прогнозы, опубликованные в «Бежевой книге». Несмотря на недавнее замедление роста зарплат, доходы физических лиц выросли в январе на 0,4%. Рост производственной активности тоже ускорился: индекс от ISM вырос с 56 до 57,7. При этом было также немного плохих новостей: рост расходов физических лиц замедлился с 0,5% до 0,2%, а расходы на строительство упали. Тем не менее, эти разочарования не отменяют того, что в целом экономическая ситуация в США улучшается, и не снижают вероятность повышения процентных ставок.
Президент США Дональд Трамп выступил позавчера, и рынок доволен его планами по обеспечению экономического роста путем инвестиций в инфраструктуру в размере $1 трлн. Никаких подробностей во время своего выступления перед Конгрессом Трамп больше не озвучил, но расходы означают рост, а рост укрепляет потребность в ужесточении политики.
Как и ожидалось, Банк Канады оставил процентные ставки без изменений, а его осторожная позиция обеспечила давление на канадский доллар в ходе североамериканской торговой сессии. Центральный банк посчитал, что экономика неизменно отстает от потенциала, рост зарплат вялый, а экспорт сталкивается с постоянной конкуренцией. Хотя инфляция растет, Банк Канады заявил, что не будет сосредотачиваться на временном эффекте, вызванном ростом цен на нефть. Это означает, что он сохранит ястребиную позицию, которая не исключает смягчение политики в будущем.
Председатель центрального банка Стивен Полоз не выступал, поэтому последствия решения для канадского доллара были ограничены, а меньшие, чем ожидалось, запасы нефти частично ударило по его достижениям. USD/CAD останется в центре внимания сегодня, поскольку сегодня появятся месячные и квартальные данные по ВВП. Учитывая резкое падение розничных продаж, есть вероятность, что рост ВВП разочарует.
Лучшие результаты из трех сырьевых валют вчера показывал австралийский доллар, взлетевший из-за ускорения роста производственной активности и увеличения ВВП. Индекс производственной активности подскочил с 51,2 до 59,3, самого высокого уровня с 2001 г. Экономика также выросла на 1,1% в четвертом квартале, обойдя прогноз рынка насчет роста на 0,8%. Индексы активности в Китае были смешанными: официальный индекс немного упал, а индекс от Caixin немного вырос. Сегодня утром стало известно, что профицит торгового баланса Австралии уменьшился.
Новозеландский доллар закончил вчерашний день в минусе, но смог откатиться от внутридневного минимума из-за положительных комментариев председателя Резервного банка Новой Зеландии Грэма Уилера. Вместо того чтобы придерживаться осторожной риторики, Уилер заявил, что положительные и отрицательные риски, связанные с возможными изменениями ставок в будущем, сбалансированы. Уилер все еще беспокоится по поводу слишком сильной валюты и перспектив мировой экономики, но рынок недвижимости показывает хорошие результаты, и пока что рано судить, сохранится ли умеренный рост цен.
Одни из худших результатов вчера показал британский фунт, резко упавший относительно всех ведущих валют. Просев ниже 1,2380 и простых скользящих средний за 50 и 100 дней, GBP/USD обвалилась ниже 1,23 и готовится к дальнейшему падению к 1,22. Производственная активность в феврале замедлилась сильнее, чем ожидалось, вызвав резкое падение валюты.
Остальные данные были смешанными. Индекс розничных цен от BRC упал меньше, чем ожидалось: на 1,0% вместо 1,4%. Данные по рынку недвижимости показали увеличение цен в феврале на 0,6%, хотя ожидался прирост всего на 0,2%. Объем чистого кредитования потребителей упал на 1,4 млрд, как и ожидалось. Количество утвержденных ипотечных кредитов подскочило в январе, составив 69,9 тыс. вместо ожидавшихся 68,5 тыс.
Кроме того, грядущий выход Великобритании из ЕС остается проблемой для фунта. Ожидается, что законопроект премьер-министра Терезы Мэй по поводу выхода не будет одобрен Палатой лордов, что вызовет новый виток обсуждения условий выхода. Проблема возникла из-за прав граждан ЕС, которые живут в Великобритании. Поправка к законопроекту, которая обеспечит их права, затянет процесс выхода и повысит уровень неопределенности. Это не помешает применить статью 50, но опять привлекло внимание инвесторов к выходу Великобритании из ЕС. Поскольку в этом месяце Мэй собиралась применить статью 50, а Шотландия подумывает провести референдум о независимости, марту может быть тяжелым месяцем для GBP.
Хотя евро упал относительно доллара США, потери были ограничены резким увеличением доходности немецких гособлигаций. Как и Великобритании, в еврозоне данные были смешанными. Индекс производственной активности Германии был пересмотрен в меньшую сторону с 57 до 56,8. Количество безработных в Германии сократилось на 14 тыс., вместо того чтобы уменьшится на 10 тыс., как ожидалось. Безработица в стране держится на уровне в 5,9%. Потребительские цены в Германии выросли на 0,6%, как и ожидалось.
Индекс производственной активности в еврозоне оказался немного ниже, чем ожидалось: 55,4 вместо 55,5. Председатель Бундесбанка Йенс Вайдман заявил вчера, что первичная оценка ЕЦБ насчет инфляции была неточной, и инфляция с большой вероятностью будет намного выше, чем ожидалось. Вайдман также признал, что еще слишком рано говорить о сокращении объемов количественного смягчения, а базовая инфляция слишком слабая. Сегодня в еврозоне появятся данные по безработице и ценам производителей.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management