На этой неделе рынки вновь будут отслеживать траекторию ужесточения монетарной политики ФРС. Хотя удаление «терпеливой» фразеологии из заявлений ФРС и задает определенный политический контекст для поступающих данных («осторожный оптимизм»), временной аспект нормализации монетарного курса так и не был уточнен. Председатель ФРС Йеллен, которая на прошлой неделе подтвердила свою «голубиную» позицию, заявив, что любые повышения ставок будут осуществляться «постепенно», скорее лишь отбросила рынки назад к их вечной спекулятивной игре. Со времени последнего заседания ФРС однонаправленное бычье ралли доллара быстро развернулось, а прогнозы достижения паритета евро и доллар быстро стали проверять на прочность уровень сопротивления 1,1114. Однако сейчас рынки, похоже, осознали, что они несколько переборщили с продажей долларов.
На этой неделе мы получим с достоверностью увидим, каким образом ФРС реализует свой «двойной мандат». Для начала, в понедельник будут опубликованы данные по базовым затратам на личное потребление за февраль. Дефляторы по этим данным должны остаться такими же, как в январе (1,3), но существует и некоторый риск повышения. Инфляция остается пониженной и является наиболее важной проблемой для членов правления ФРС, несмотря на улучшения в других сферах экономики США. Сегодня мы также увидим, как американский потребитель извлекает выгоду от восстановления темпов роста в США из данных по расходам и доходам. Что касается обратной стороны перечня приоритетов ФРС, в пятницу мы ожидаем еще одного оптимистичного отчета по рабочим местам. Рынки ожидают, что прирост по несельскохозяйственной занятости составит 250 тыс., а уровень безработицы останется стабильным на 5,5%. Несмотря на сильные данные с рынка труда, зарплаты пока отстают, тем самым сохраняя в благоприятном виде общий инфляционный прогноз, что позволяет ФРС пока не повышать ставки.
В дополнение к данным на этой неделе ожидается целый ряд заявлений со стороны должностных лиц ФРС о времени и скорости подъема ставок. Хотя и существует сильная вероятность того, что мы получим изрядную долю обычного «шума». Рынки в основном склоняются к повышению ставки в сентябре, но мы придерживаемся более оптимистичного прогноза. Мы ожидаем, что предположения о зависимости от данных могут быть скорее дымовой завесой, используемой для снятия давления с доллара. Мы отслеживаем «специальные риски и другие соображения» и прочие условия, включая низкие процентные ставки, которые могут продлить текущий длительный застой. Кроме того, члены правления ФРС недооценивают отрицательные последствия укрепления доллара, но они, несомненно могут, оказать отрицательное влияние на рост в США и привести к искусственному созданию «жестких» условий. Мы все еще ожидаем повышения учетной ставки в июле-сентябре, т. к. члены правления ФРС воспользуются ростом в США и Европе (несмотря на признаки замедления роста в США), чтобы перейди к более нормализованной политике. Полагаем также, что рост курса доллара продолжится, если данные неожиданно не разочаруют. Если зона сопротивления 1,1040/90 не будет преодолена, будут созданы условия для новой проверки на прочность уровня поддержки 1,0504 (см. технический отчет).
EUR/USD: «Бычий» импульс идет на спад. Пара опустилась в зону ключевого сопротивления между 1,1043 и 1,1114 (также линия канала нисходящего тренда). Часовая поддержка расположена на уровнях 1,0768 (также 50% коррекция Фибоначчи) и 1,0613. Часовое сопротивление сейчас сосредоточено на отметке 1,0949. В более долгосрочной перспективе симметричный треугольник указывает на дальнейшее ослабление вплоть до курса 1:1. Поэтому любое укрепление, скорее всего, будет носить временный характер. Значительное сопротивление расположено на отметках 1,1114 (минимум 5 марта 2015 г.) и 1,1534 (максимум 3 февраля 2015 г.). Ключевая поддержка сосредоточена на уровнях 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.) и 1,0000 (психологическая поддержка).
GBP/USD: Пара торгуется в боковом коридоре, однако недавнее понижение максимума и пробитие часовой поддержки на уровне 1,4839 указывает на понижательную динамику. Часовая поддержка расположена на уровнях 1,4797 (минимум 27 марта 2015 г.) и 1,4689 (минимум 19 марта 2015 г.). Для нейтрализации «медвежьей» динамики необходимо преодоление часового сопротивления на уровне 1,4922, после чего мы откажемся от своей позиции. Сопротивление также расположено на отметке 1,4990. В долгосрочной перспективе пробитие значительной поддержки на уровне 1,4814 открывает путь к дальнейшему ослаблению до сильной поддержки на отметке 1,4231 (минимум 20 мая 2010 г.). Значительная поддержка также сосредоточена на уровне 1,3503 (минимум 21 января 2009 г.). Ключевое сопротивление сосредоточено на отметке 1,5552 (максимум 26 февраля 2015 г.).
USD/JPY: Пара продолжает восстанавливаться после успешного тестирования поддержки на отметке 118,18 (61,8% коррекция Фибоначчи). Часовое сопротивление сейчас задано уровнем 119,98 и линией канала нисходящего тренда (около 120,58). Часовая поддержка расположена на отметке 118,93 (минимум 27 марта 2015 г.). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 115,57 (минимум 16 декабря 2014 г.) выдерживает натиск. Можно прогнозировать постепенный рост до основного сопротивления на отметке 124,14 (максимум 22 июня 2007). Ключевое сопротивление расположено на отметке 121,85 (линия канала долгосрочного нисходящего тренда).
USD/CHF: Пара восстановилась в районе поддержки на уровне 0,9450 (также 38,2% коррекция Фибоначчи). Часовое сопротивление сосредоточено на отметках 0,9695 и 0,9812. Часовая поддержка сейчас расположена на уровне 0,9558 (минимум 27 марта 2015 г.). В долгосрочной перспективе «бычий» импульс USD/CHF возобновился после спада, спровоцированного отказом ШНБ удерживать «потолок» курса EUR/CHF. Возможно тестирование значительного сопротивления на уровне 1,0240. Ключевая поддержка находится на уровне 0,9374 (минимум 20 февраля 2014 г., также 200-дневная скользящая средняя).