Новая торговая неделя началась в Азии спадом аппетита к риску и падением иены до уровня 18-месячного минимума. После выхода экономических данных из США USD/JPY упала до отметки 106,28: в апреле индекс активности PMI в производственном секторе опустился до 48,2 (предварительное значение: 48,0, окончательное предыдущее значение: 49,1). Торги на азиатских фондовых биржах проходили в красной зоне, индекс Nikkei рухнул на 3,50%. Но объемы торгов на китайских биржах были ограничены, а биржи в Гонконге и Сингапуре были закрыты по причине Дня труда. Недавно министр финансов Японии Т. Асо отметил, что текущее укрепление иены носит спекулятивный характер, и ответ Японии не заставит себя ждать. Это подтверждение намерения провести прямую валютную интервенцию противоречит полугодовому отчету Казначейства США перед Конгрессом, в котором говорится, что Япония (а также Китай, Южная Корея, Тайвань и Германия) используют механизм конкурентной девальвации для стимулирования экспорта. В отчете также подчеркнуто, как важно придерживаться договоренностей в отношении валютной политики, заключенных в формате G7 и G20. И хотя вербальная интервенция должна ускорить падение USD/JPY до 105,00, мы подозреваем, что валютная интервенция станет последним средством, так как любые попытки протолкнуть USD/JPY ощутимо выше без сопутствующего повышения процентных ставок ФРС будут тщетными.
На валютном рынке USD опустился по отношению к валютам группы G10 и демонстрировал неоднородную динамику в паре с азиатскими валютами, так как у трейдеров мало индикаторов для определения устойчивого движения цен на этой неделе. ФРС дала понять, что в 2016 г. планирует дважды повысить процентные ставки на 25 б.п., и рынки ожидают первого повышения в июне. Мы же полагаем, что ставки в этом году повысятся лишь один раз, поэтому не видим особых причин для укрепления USD в краткосрочной перспективе.
На этой неделе запланированы выступления нескольких представителей ФРС, комментарии которых могут указать на изменение планов регулятора в отношении июньского заседания. Кроме того, рынки должны увидеть высокие показатели с рынка труда, число занятых в несельскохозяйственном секторе в апреле должно увеличиться более чем на 200 тыс. Хотя последнее время рынки почти не реагируют на хорошую статистику с рынка труда, еще один высокий показатель должен стимулировать рост и укрепление USD в краткосрочной перспективе.
Еще одним подтверждением стабилизации китайской экономики стал индекс активности в производственном секторе, который в марте составил 50,1 (прогноз: 50,4). Индекс активности PMI в непроизводственном секторе снизился с 53,8 до 53,5. Оба индикатора преодолели пороговую отметку 50,0, что указывает на рост, однако мы расцениваем эти цифры как признак скорее стабилизации, чем роста.
В Австралии апрельский индикатор условий для ведения бизнеса снизился с 49,1 до 48,2, а индикатор уверенности в деловых кругах упал с 6 до 5. Кроме того, индекс производственной активности AIG в апреле опустился до 53,4 (-4,7 пункта). Неутешительные данные из Австралии и понижение цен на товарном рынке слабо повлияли на динамику AUD/USD, пара укрепилась в районе уровня 0,7610. Неожиданный обвал инфляции, о котором стало известно на прошлой неделе, и стабильный поток слабых экономических данных, скорее всего, заставят РБА понизить учетную ставку еще на 25 б.п. до 1,75%. Мы будем и дальше придерживаться «медвежьей» позиции в отношении AUD, и считаем открытие коротких позиций по AUD/JPY лучшим способом для ее реализации.
Сегодня трейдеры ожидают публикации данных по изменению объема розничной торговли в Швейцарии, индекса активности PMI в производственном секторе от Markit в ЕС, а также индексов от ISM в США.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd