Прогнозы:
- Оптовые запасы в январе в США окажутся более значительными по сравнению с консенсус-прогнозом из-за слабых розничных продаж;
- Золото покажет некоторое восстановление, только если доллар «замешкается» на пороге покорения индексом DX исторической отметки 100.
За прошедший праздничный для России понедельник произошёл ряд значительных для рынка событий, которые конкурируют по значимости с большинством ключевых моментов прошедшей. Речь, прежде всего, идёт об официальном начале ЕЦБ программы скупки активов. Интересен не сам факт её старта, который был ожидаем согласно более раннему анонсу в прошлом месяце, а то, что ЕЦБ, очевидно, попал под влияние политической конъюнктуры и начал свою «чёрную работу» со скупки… германских суверенных облигаций (Bunds), доходность по большинству средних выпусков которых и так отрицательная – рискуя вогнать их доходность в ещё больший минус. Очевидно, подвергшись в этой связи неминуемой закулисной критике, Марио Драги, словно спохватившись, прибавил к этому «короткому списку» ещё и аналогичные итальянские бумаги. Вопрос, почему именно итальянские, а не, скажем, действительно нуждающиеся в поддержке греческие, мы оставляем без комментариев в виду его очевидности. Напомним, программа рассчитана до сентября 2016 года. Ежемесячно не приобретение долговых бумаг ЕЦБ планирует выделять €60 млрд.
Примечательно, что на фоне этих событий появилась очередная информация о том, что официальный Брюссель вновь отверг обновлённую версию греческих «мартовских тезисов» «к вопросу о реформах», а канцлер ФРГ Меркель сказала, что «дорога [к достижению компромисса с Грецией] по-прежнему выглядит очень длинной». При этом появились слухи о возможном референдуме или даже досрочных выборах в Греции, если предложенные страной реформы не найдут отклика в ЕС.
Надо заметить, что Греция – это определённый клубок неразрешимых проблем и противоречий, поскольку страна «держит удар» существенно хуже других государств «периферийной» Европы, также столкнувшихся с резким падением внешнего финансирования, а затем внедривших программы жесткой экономии. Она потеряла 26% от ВВП по сравнению с докризисным пиком, тогда как Португалия, Ирландия и Испания – всего 7-8%. В основном, эта огромная разница объясняется спецификой внешней торговли, основную статью доходов которой по-прежнему составляют низкообъёмные и низкоприбыльные продажи сельскохозяйственной продукции и туристических услуг, поскольку структура греческой экономики такова, что здесь преобладают небольшие семейные компании и малый бизнес.
Далее, в понедельник Япония опубликовала разочаровывающие окончательные данные по ВВП за 4-й квартал прошлого года, которые недотянули аж 0.2 п.п. до среднерыночных ожиданий на уровне 0.6% и вызвали внеплановое укрепление японской иены до ¥121.70 по состоянию на 8:45 мск. Наконец, очень удивило сальдо германского внешнеторгового баланса, которое в январе, несмотря на низкий курс евро, не дотянуло целых €1.3 млрд до консенсус-прогноза и €2 млрд – до аналогичного декабрьского значения, что оказало дополнительное давление на единую валюту (более подробно – см. ниже).
Между тем, доллар вновь укрепился, а ключевые фондовые индикаторы США завершили вчерашние торги с повышением после резко спада в пятницу. Внимание инвесторов по-прежнему сосредоточено на планах ФРС США относительно сроков повышения учётной ставки. Обеспокоенность инвесторов правомочностью ожиданий повышения Федрезервом ключевой ставки в этом году усилилась после того, как пятничные данные показали, что число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики увеличилось всего на 295 тысяч, хотя уровень безработицы в стране снизился в феврале до минимума с июня 2008 года – 5.5% с 5.7% в январе.
Также вчера стало известно, что индекс тенденций занятости от Conference Board повысился в феврале до 127.76 с 127.62 в январе. По мнению Conference Board, подобная динамика указывает на то, что сильный рост занятости и снижение уровня безработицы продолжатся, хотя американские экономисты тут же не преминули добавить, что рабочие места создаются преимущественно в сегменте вакансий с низкими почасовыми ставками и, в целом, не ведут к увеличению покупательской активности американцев, что нашло своё отражение в последних данных по розничным продажам и личным расходам.
В итоге, большинство компонентов индекса Dow Jones выросли (25 в плюсе, 5 – в минусе). Больше всех упали в цене акции Intel Corp (NASDAQ:INTC). (INTC, -1.42%). Наилучшую дневную динамику показали акции United Technologies Corp. (NYSE:UTX, +1.94%). В свою очередь, почти все секторы индекса S&P 500 закрылись в плюсе. Самое большое повышение показал сектор промышленных товаров (+0.57%).Наибольшее снижение показал нефтегазовый сектор (-0.64%).
Как уже было сказано, доллар умеренно вырос против евро, вернувшись к 11.5-летнему максимуму (текущее значение на 9:20 мск – уже $1.0797, и до паритета остаётся совсем немного), что связано с ожиданиями итогов очередной встречи министров финансов по Греции – от себя добавим – если в сложившейся патовой ситуации вообще правомочно ожидать какие-либо позитивные сдвиги.
Европейские фондовые индексы завершили вчерашние торги смешанно, что было связано с очередным падением гиперволатильных греческий акций. Давление на индексы также оказали смешанные макросигналы по экономике Китая и неутихающие спекуляции относительно перспектив увеличения учётной ставки в США.
Небольшую поддержку оказали данные по еврозоне. Как стало известно, индекс доверия инвесторов от Sentix в марте вырос до 18.6 с 12.4 в феврале, что стало максимумом с августа 2007 года. В компонентном разрезе, индекс текущей ситуации достиг 6.5 (самый высокий уровень с мая 2014 года). Субиндекс ожиданий улучшился в марте до 31.5 (самый высокий показатель с февраля 2006 года).
На сырьевых рынках неожиданно резкой негативной динамикой отметились драгметаллы. Так, золото за прошедшие длинные выходные потеряло порядка $22 до $1160 за тройскую унцию по состоянию на 9:30 мск этим утром, а серебро – около полного доллара до $15.66. Основной причиной неожиданных «срывов» мы считаем продолжение долгосрочного тренда укрепления доллара (индекс DXY к сегодняшнему утру вскарабкался до нового исторического максимума на уровне 98.11 и, похоже, нацелен на пробитие отметки 100).
Владимир Рожанковский, директор аналитического департамента ИГ «Норд-Капитал»