Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Вчерашний день был особенно волатильным для валютного рынка. Европейские валюты торговались с ярко выраженной нисходящей тенденцией первую половину североамериканской торговой сессии, но резко выросли перед закрытием торгов в Лондоне, чтобы развернуться всего несколько минут спустя. Эти качели были вызваны попытками зафиксировать цену, хотя стоит отметить, что доходность американских облигаций и доллар откатились приблизительно в это же время. USD/JPY взлетела до пика в 111,80 – самого высокого за четыре торговых дня уровня. Движение доллара было частично связано с высокой активностью на вексельном аукционе, но инвесторы также скупают доллары в ожидании сегодняшнего появления протокола заседания Федеральной резервной системы.
Ожидается, что протокол последнего заседания укрепит ожидания насчет повышения процентных ставок в июне. На том заседании центральный банк не придал особого значения ослаблению активности на рынке труда и потребительских расходов, сосредоточившись вместо этого на положительных экономических перспективах. Хотя последние экономические отчеты, включая вчерашние индексы деловой активности, индекс активности Федерального резервного банка Ричмонда и объем продаж жилья на первичном рынке недвижимости, подчеркнули уязвимость восстановления американской экономики, ФРС не делает и не говорит ничего, что могло бы поставить под сомнения ожидания рынка насчет ужесточения политики. У чиновников был ряд возможностей, чтобы указать инвесторам, что они настроены слишком оптимистично, но центральный банк этого не сделал. USD/JPY может достигнуть 112 перед появлением протокола заседания ФРС или после него, но реальное сопротивление находится рядом с простой скользящей средней за 100 дней в 112,60.
Несмотря на более высокие, чем ожидалось, показатели в еврозоне, EUR/USD упала ниже 1,12. Единая валюта торговалась с ярко выраженной нисходящей тенденцией большую часть дня и, даже когда GBP/USD подскочила до 1,3034, рост EUR/USD был ограничен. Слабость валюты можно объяснить опасениями центрального банка и трейдеров по поводу инфляции. Хотя настроения немецких предпринимателей улучшились в мае в результате повышения производственной активности, ценовое давление снизилось.
Ценовой индекс, входящий в состав индекса деловой активности в еврозоне, упал впервые за 15 месяцев, а недавнее усиление евро может вызвать еще большее снижение инфляции. Европейский центральный банк неохотно говорит о положительных изменениях в экономике из-за низкой инфляции, и его опасения могли только вырасти после вчерашних отчетов. Помимо ценового индекса, снизился также индекс активности в сфере услуг, что дает «быкам» по евро идеальную причину зафиксировать прибыль после продолжительного усиления.
Фунт тем временем колебался сильнее всего. GBP/USD подскочила до 1,3034, прежде чем развернуться и упасть до 1,2953. Валютная пара закончила день недалеко от минимума, подтвердив, что не смогла прорвать 1,30. Хотя валюте нужно упасть ниже 1,29, чтобы оставить мечты о 1,30, путь наименьшего сопротивления ведет вниз. Позавчерашний ужасный теракт обеспечил давление на валюты, а больший, чем ожидалось, дефицит усугубил ситуацию.
В ближайшие два дня в центре внимания будет канадский доллар. Сегодня Банк Канады примет решение по поводу монетарной политики, а в четверг пройдет саммит ОПЕК. Цены на нефть выросли накануне этих двух важных событий, а USD/CAD превысила 1,35. На предыдущем заседании центральный банк повысил свой прогноз насчет роста и заявил, что собирается сократить разрыв между фактическим и потенциальным ВВП в первом полугодии 2018 г., что привело к резкому укреплению канадского доллара. Инвесторы истолковали заявление так, чтоб центральный банк отказывается от своей мягкой позиции.
Как показывает приведенная выше таблица, со времени предыдущего заседания в экономике Канады были как положительные, так и отрицательные изменения. Розничные продажи, инфляция, а также активность на рынке недвижимости и торговая активность замедлились, а производственная активность и активность на рынке труда выросли. Мы не думаем, что изменений было достаточно, чтобы изменить позицию центрального банка и поставить восстановление CAD под угрозу. Ожидается, что страны ОПЕК продлят соглашение по сокращению объема добычи нефти, которое они подписали в конце прошлого года. Продление на шесть месяцев отрицательно повлияет на CAD, продление на девять месяцев будет иметь небольшой положительный эффект, а продление на год даст существенный толчок.
Новозеландский и австралийский доллары вчера откатились от своих внутридневных пиков к окончанию торгов. Сегодня утром стало известно, что профицит торгового баланса Новой Зеландии резко вырос до 578 млн, хотя ожидалось, что он упадет до 267 млн. Учитывая это и ряд других факторов, мы думаем, что в краткосрочной перспективе сырьевые валюты будут показывать лучшие результаты, чем европейские.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management