Возможно снижение цен на золото

По итогам прошедшей недели золото, серебро и платина дружно продемонстрировали негативную динамику, что явилось следствием роста уверенности относительно скорого разрешения проблемы повышения потолка государственного долга в США. Таким образом, мы видим, что инвесторы продолжают активно выходить из квазизащитных активов с тем, чтобы инвестировать в более агрессивные инструменты, например, акции. Наиболее ощутимый удар по котировкам драгоценных металлов был нанесен в пятницу, когда мы увидели снижение стоимости унции золота до уровня $1265. Мы считаем это нормальной динамикой и ожидали такое развитие событий. Еще один значимый фактор, который мог спекулятивно поддерживать спрос на золото - страховка от дефолта США - уходит в прошлое. Вероятность дефолта, если кто-то ее рассматривал всерьез, снижается. Ведутся переговоры, и, думаю, что решение будет найдено, процесс выпуска долговых обязательств возобновится. Инвесторы понимают, что недавние стимулы для роста золота – ожидания того, что программа выкупа ФРС не будет сокращена, не могут быть долгосрочными. Новых факторов пока нет. В связи с этим мы не ожидаем значительного подъема в ближайшей перспективе и, даже наоборот, считаем возможным снижение цен до уровня предыдущих локальных минимумов - $1200 за унцию. Поддержку золоту продолжит оказывать высокая себестоимость производства некоторых рудников, закрытие которых будет ограничивать предложение, которое, в какой-то момент, уравновесится спросом.

Более оптимистично, если не сказать нейтрально, мы смотрим на серебро и платину, где дополнительными факторами поддержки могут выступить рост мировой экономики и, в первую очередь, восстановление экономики США. Палладий - единственный из четырех наиболее популярных драгоценных металлов продемонстрировал на минувшей неделе позитивную динамику. Объективных причин для этого, пожалуй, нет, кроме того факта, что китайские производители постепенно переходят на использование палладия, как хорошего заменителя платины. Однако, всегда будет оставаться проблема поставок палладия, т.к. производители данного металла крайне сконцентрированы (80% - РФ, 15% - ЮАР), поэтому в случае возникновения проблем при производстве могут возникнуть серьезные вопросы с поставками. Тем не менее, металл демонстрирует завидную стабильность, успешно торгуясь вблизи уровня $700 за унцию, что является средним уровнем на протяжении уже двух лет. Возникает закономерный вопрос: палладий становится защитным активом, или мы просто видим дисциплину внутри олигополистической системы, где цена превыше объема? Ответ только предстоит найти, но уже сейчас можно смело сказать, что такой неликвидный инструмент не может быть защитным активом и всегда будет оставаться спекулятивным инструментом, который имеет право находиться в портфеле инвестора, но только в ограниченном количестве.