Во вторник ОФЗ дорожали на фоне окрепшего рубля перед предстоящими налоговыми выплатами и относительной стабильности нефти. В доходности кривая гособлигаций на среднем участке опустилась на 10-15 б.п. к 11,5%, дальний конец – на 5-10 б.п. до 11,3%. Сегодня Минфин проведет два аукциона, предложив инвесторам ОФЗ с фиксированным и переменным купоном.
Так, Минфин будет размещать 3-летние ОФЗ 24018 с привязкой к RUONIA на 6,4 млрд руб. и 8-летний выпуск ОФЗ 26215 с фиксированным купоном на 7,8 млрд руб. Мы не видим существенного потенциала снижения доходности ОФЗ 26215, в том числе после вчерашнего роста котировок. Однако наличие премии к ставке фондирования, а также ограниченное предложение выпуска сформируют устойчивый спрос на бумагу при размещении выпуска вблизи текущих уровней - 78,5/78,99 (YTM 11,47%/11,35%).
Флоутер ОФЗ 24018, на наш взгляд, оценен справедливо и единственной идеей в бумаге по-прежнему остается текущий высокий купон (15,27%), в результате чего спрос на аукционах будет преимущественно сконцентрирован в ОФЗ-ПД. Сегодня внимание игроков, безусловно, будет на итогах аукционов Минфина.
Сегодня в фокусе аукционы Минфина, в целом улучшение конъюнктуры будет способствовать их проведению.
Александр Полютов, Дмитрий Грицкевич