Обзор рынка. Внешняя ситуация на прошлой неделе была благоприятной для рынков СНГ. Вторая половина недели ознаменовалась восстановлением цен на нефть (в какой-то момент протестировавших отметку 48 долл./барр.), а Федрезерв по итогам очередного заседания принял решение оставить параметры монетарной политики без изменений, что вызвало заметное улучшение аппетита к риску на глобальных рынках. Российский рубль за неделю укрепился к доллару на 1.7%, казахский тенге и белорусский рубль последовали его примеру, прибавив соответственно 0.6% и 1.3%. В то же время украинская гривна по итогам недели подешевела на 0.6%.
Восстановление цен на нефть способствовало стабилизации на казахском валютном рынке. Однако данные по розничному валютному рынку за август говорят о росте спроса: чистая покупка долларов в прошлом месяце увеличилась до 450 млн долл. против 284 млн долл. в июле. На наш взгляд, это указывает на полное (или почти полное) отсутствие интервенций со стороны НБК. Ставки денежного рынка продолжают держаться в районе 12%. Объем краткосрочных нот НБК в обращении стабилизировался чуть выше 2.0 трлн тенге. В то же время наклон кривой NDF заметно увеличился: 9-месячная ставка поднялась на 92 бп, до 11.5%, тогда как ближний конец кривой остался примерно там же, где был неделю назад. Таким образом, мы видим, что рынок стал закладывать заметно меньшую вероятность снижения ставок в среднесрочной перспективе, хотя 3-месячаня ставка NDF по-прежнему находится ниже 12%.
Объем ликвидности в банковской системе Беларуси немного снизился. Объем размещенных краткосрочных облигаций НБРБ сократился до 1.7 млрд бел. руб. (−0.2 млрд бел. руб.), однако остатки средств банков на корсчетах (1.35 млрд бел. руб.) практически не изменились. В течение недели однодневная ставка межбанковского рынка держалась в районе 14.8%, но в пятницу немного снизилась, закрывшись на отметке 14.4%.
Украинский валютный рынок остается под давлением, и чтобы поддержать национальную валюту НБУ на прошлой неделе провел один аукцион, продав на нем 11 млн долл. Несмотря на это, уровень ликвидности в системе несколько вырос. Остатки средств банков на корсчетах в НБУ за неделю увеличились на 0.7 млрд грн, объем размещенных депозитных сертификатов не изменился, составив 34.5 млрд грн. Межбанковские ставки выросли, средняя рыночная ставка – до 16.10% (+50 бп за неделю), овернайт – до 15.40% (+70 бп). Минфин на прошлой неделе разместил два выпуска облигаций с погашением в 2018 г. на сумму 800 млн грн и 100 млн долл.
Важных новостей на Украине не было. В соответствии с рекомендацией Национальной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку НБУ исключил возможность проведения операций с депозитными сертификатами на биржевых торгах, но сохранил такую возможность для участников внебиржевого рынка. По мнению НБУ, решение не приведет к снижению спроса на депозитные сертификаты, поскольку интерес к биржевым операциям с ними в последние месяцы и так существенно уменьшился. В январе–мае их объем составил 11.2 млрд грн, однако с июня на бирже не было свершено ни одной сделки с депозитными сертификатами.
Полный текст обзора, включая графики, см. в прикрепленном файле pdf:
Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»