В четверг ОФЗ на фоне устремившейся вниз нефти, которая тестировала значимые уровни, и слабом рубле показали снижение котировок в пределах 30-60 б.п. При этом основные торги сложились в длинных бумагах, которые в доходности выросли на 10-13 б.п. В итоге, в доходности среднесрочные ОФЗ был в районе 10,3-10,4%, в длине –10,2-10,3%.
В целом, в условиях турбулентности на рынках гособлигации ведут себя довольно устойчиво, при этом бумаги выглядят дорого, торгуясь с доходностью ниже на 60-80 б.п. относительно ключевой ставки. Так, вчера глава российского ЦБ заявила, что Банк России не исключает ужесточения денежно-кредитной политики, если будет реализовываться негативный сценарий и возрастут инфляционные риски.
В то же время ЦБ дал свои оценки по инфляции на февраль, котораязамедлится до 8,3-8,7% против 9,8% в конце января на фоне высокой базы прошлого года, что, вероятно, дает надежду инвесторам, что в обозримой перспективе ЦБ сможет вернуться к смягчению ДКП, в этом ключе они наращивают позиции в ОФЗ, тем самым поддерживаякотировки. По нашим оценка, ЦБ сможет понизить ключевую ставку по итогам 2016 г. до 9,5% при достижении инфляции отметки 8,5%, скорее всего, основной цикл снижения будет возможен во второй половине года.
Сегодня ОФЗ после снижения могут попытаться подрасти на отскоке нефтяных цен к отметке 31,5 долл. за барр. по Brent, впрочем, фактор конца недели может несколько удержать игроков от активных действий.
Сегодня ОФЗ после снижения могут попытаться подрасти на отскоке нефтяных цен.