В среду ОФЗ на подешевевшей нефти и ослаблении рубля после длинных выходных показали снижение котировок в пределах 30-70 б.п., в большей степени в длине. В итоге, после позитива конца прошлой недели, когда ЦБ сохранил ключевую ставку неизменной на уровне 11%, но вернул в пресс-релиз фразу о возможном смягчении на одном из заседаний, вчера ОФЗ в доходности приблизились в доходности к отметке 9% – среднесрочные гособлигации были на уровне 9-9,1%, в длине – 8,98-8,99%.
Скорее всего, в ближайшее время ОФЗ могут продолжить консолидироваться вблизи значения 9% в доходности, при этом в фокусе по-прежнему будет ситуация на сырьевых площадках. Если нефть будет корректироваться после активного роста в предыдущие месяцы, то есть вероятность локальной переоценки в гособлигациях, хотя вряд ли она будет существенной, поскольку ожидания рынка по снижению ставки во второй половине 2016 г. остаются высокими. Мы по-прежнему считаем, что ЦБ по ключевой ставке к концу года может прийти к 9,5%, и основной цикл снижения состоится во 2 половине года.
В ближайшее время ОФЗ могут продолжить консолидироваться вблизи значения 9% в доходности, при этом в фокусе по-прежнему будет ситуация на сырьевых площадках.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»