В понедельник ОФЗ довольно сдержанно росли на заметно подорожавшей нефти и окрепшем рубле. Ценовой рост был в пределах 10-30 б.п., в доходности кривая гособлигаций опустилась на 3-8 б.п. – средний участок в районе 9,17-9,27%, в длине – 9,15-9,23%. Нельзя исключать, что игроки рынка более сдержанны в покупках, переоценивая ожидания по снижению ключевой ставки после заявлений главы российского ЦБ о сохраняющихся высоких инфляционных рисках, в том числе из-за бюджетного фактора, точнее, значительного дефицита бюджета. Все это может оказывать влияние на денежно-кредитную политику регулятора, в том числе по принятию решения по ключевой ставке. В свою очередь, мы считаем, что ЦБ может начать смягчения по ставке во второй половине года, и к концу года она может составить 9,5%.
Сегодня внимание игроков будет к сообщениям Минфина об очередных аукционах на среду. Нельзя исключать, что ведомство предложит среднесрочные бумаги, чередуя предложение по срочности (на прошлой неделе были длинные бумаги). Безусловно, влияние на рынок продолжит оказывать ситуация с нефтью и рублем, усиление позиций которых все-таки будет подталкивать госбумаги к ценовому росту, хотя пока потенциал выглядит ограниченным – для тестирования отметки в 9% по доходности необходимы более высокие значения по нефти.
Активность первичных размещений корпоративных эмитентов сохраняется – на этой неделе о готовящихся сделках сообщали: Транснефть (TRNF_p), Русал (RUALR), Банк Зенит. Наибольший интерес, скорее всего, по-прежнему будет к качественным бумагам рейтинговой группы «ВВ», поэтому ждем высокого спроса в размещении Транснефти (Ва1/ВВ+/-).
Сегодня внимание игроков рынка ОФЗ будет к объявлению параметров новых аукционов Минфина. Безусловно, в фокусе по-прежнему нефть и рубль.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»