Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Первая торговая неделя нового лунного года будет насыщенной для валютный трейдеров, а потенциал для больших скачков будет усилен за счет праздников в Китае, Гонконге и Сингапуре. После первой недели президентства Дональда Трампа мы видим, насколько серьезно он придерживается обещаний, которые дал во время своей кампании. Валюты колебались из-за его указов, поскольку инвесторы пытались понять, чем они чреваты для американской и мировой экономик. Некоторые указы напрямую влияют на валютный рынок, например, его решения отказаться от Транстихоокеанского партнерства, ввести пограничный налог, построить трубопроводы Keystone XL и Dakota Access, а также стену на границе с Мексикой. Доллар США, упавший в начале недели, оправился от потерь к пятнице. Сильнее всего выросла USD/JPY, но ее усиление было небольшим по сравнению с падением доллара относительно фунта, а также канадского и новозеландского долларов. Что касается евро, он закончил неделю без изменений относительно доллара США. Хотя во многих странах на этой неделе пройдут важные для рынка события, USD останется в центре внимания и по большей части будет определять направление движения всех остальных валют. Трамп подпишет новые указы, но курс доллара будет зависеть от решения Федеральной резервной системы по поводу монетарной политики и отчета о занятости в США.
После февральского заседания ФРС ее председатель Джанет Йеллен не будет давать пресс-конференцию, но инвесторы будут внимательно изучать текст заявления ФРС, чтобы убедиться, что центральный банк собирается повысить ставки три раза в этом году. Конечно, прямым текстом это сказано в заявлении не будет, но однозначно «ястребиная» позиция может привести к усилению USD/JPY до 116, в то время как неоднородная позиция и новые опасения могут вызвать падение валютной пары до 113. Последние две недели USD/JPY торговалась в относительно узком коридоре между 115,50 и 115,30, но события, запланированные на эту неделю, будут иметь достаточно большое значение, чтобы вызвать существенный скачок. Тем не менее, мы думаем, что политика Трампа, включая его взгляды на реформу корпоративного налогообложения, расходы и протекционизм, а также планы ФРС по повышению ставок положительно влияют на доллар, поэтому рано или поздно он догонит акции и облигации.
Кроме ФРС, заседание по поводу монетарной политики запланировал Банк Японии, но оно должно быть менее интересным, поскольку большинство инвесторов ожидает, что он не изменит политику, поскольку восстановление набирает обороты из-за слабой иены. Банк Японии должен вскоре перестать думать о дополнительном количественном смягчении и начать размышлять над сокращением объемов стимулирования, но на грядущем заседании этот вопрос подниматься не будет.
Даже после отката в четверг и пятницу фунт показал один из лучших результатов относительно доллара США, и на этой неделе он будет соперничать с USD за внимание рынка. После выступления премьер-министра Терезы Мэй 17 января фунт восстановился более чем на 600 пунктов. Жесткий выход из ЕС без доступа к единому рынку — это худший сценарий для Великобритании, но инвесторы, похоже, тешат себя тем, что им ясен дальнейший план развития ситуации, особенно в свете того, что правительству понадобится одобрение парламента для применения статьи 50. На этой неделе появятся свежие индексы деловой активности, но четверг будет иметь большее значение: в этот день Банк Англии соберется на заседание и опубликует квартальный отчет об инфляции, а также выступит его председатель Марк Карни. Слабый фунт обеспечил существенную поддержку инфляции и экономической активности. Чиновники, включая Карни, признали наличие этих положительных изменений, и центральный банк может даже повысить прогноз второй раз подряд с тех пор, как Великобритания проголосовала за выход из ЕС. Темпы роста и инфляция оказались выше, чем ожидалось, и хотя Карни может быть обеспокоен по поводу отрицательных последствий выхода для британского экономики в последующие годы, реальность такова, что уровень деловой активности вырос, а настроения улучшились. Мы думаем, что Карни повторит свою позицию, что ставки могут быть повышены или понижены в следующие несколько месяцев. Хотя рынки оценивают вероятность повышения ставок до конца года в 50%, недавнее восстановление фунта и вероятность дальнейшего усиления в краткосрочной перспективе могут привести к замедлению роста в феврале. Мы собираемся покупать фунты перед появлением квартального отчета об инфляции, особенно если GBP достигнет 1,25, нацеливаясь на 1,27/1,28.
Евро тем временем пропустил все веселье. На прошлой неделе единая валюта упала относительно большинства ведущих валют. Данные были смешанными: индекс экономических настроений в еврозоне от ZEW оказался ниже, чем ожидалось, а в Германии композитный индекс активности и индекс делового климата от IFO упали в январе. По сравнению с США и Великобританией, Европа на этой неделе опубликует менее значимые отчеты. В еврозоне появятся данные по настроения потребителей, ВВП и розничным продажам, а в Германии — по инфляции и безработице. Слабый евро должен и дальше поддерживать экономику, и, судя по индексам деловой активности, рост был очень сильным в январе. С технической точки зрения, после того как EUR/USD не смогла прорваться выше 1,08, череда более низких дневных пиков и падений указывает на то, что валютная пара прошла краткосрочный пик. Поскольку ожидается, что доллар вырастет после заседания ФРС, мы думаем, что в краткосрочной перспективе EUR/USD откатится до 1,06 или даже до 1,0550.
Все три сырьевые валюты на прошлой неделе показывали относительно неплохие результаты. Канадский доллар вырос сильнее всего, поскольку цены на нефть выросли, а Трамп одобрил строительство трубопровода Keystone. В Австралии и Новой Зеландии появились данные по инфляции. Ко всеобщему удивлению, в Австралии рост цен оказался слабее, чем ожидалось, а в Новой Зеландии — сильнее, что вызвало обвал AUD/NZD. На этой неделе в Канаде появятся данные по ВВП в ноябре, а в Новой Зеландии и Австралии — по торговле. Тем не менее, сильнее всего на движение AUD и NZD повлияют индексы деловой активности в Китае, индексы активности в Австралии и отчет о занятости в Новой Зеландии. Мы также будет следить за выступлениями заместителя председателя Резервного банка Австралии Гая Дебеля, председателя Банка Канады Стивена Полоза и премьер-министра Новой Зеландии Билла Инглиша. USD/CAD готова к восстановлению, но ей нужно прорваться выше простой скользящей средней за 200 дней в 1,3150, а AUD/USD и NZD/USD на этой неделе ждет более существенная коррекция.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management