Великобритания на верном пути
Рынки обладают «девичьей» памятью: вместе с победой партии Консерваторов на парламентских выборах в Великобритании улетучился политический риск, во мгновение ока возвратив фунту статус «валюты-убежища». Экономические данные, выходящие в Великобритании, показывают стабильное улучшение картины. Отчет по розничным продажам от Конфедерации британских промышленников (СBI), опубликованный во вторник, стал очередным тому подтверждением: показатель за май значительно превысил прогнозы, а ожидания на июнь являются еще более оптимистичными. Последний релиз по рынку труда также был позитивным: в марте темпы роста средней заработной платы ускорились, а уровень безработицы опустился до 5,5%. Напомню, 28 мая будет опубликована вторая оценка британского ВВП за I квартал. Ожидается пересмотр показателя наверх c 0,3% до 0,4% – мелочь, а приятно.
Единственным «якорем» для Банка Англии на данный момент остается ситуация с ценовой стабильностью. Данные, опубликованные на минувшей неделе, показали, что в апреле индекс потребительских цен в первый раз за более чем полвека провалился в негативную зону. Несмотря на это, центробанк купировал панику: восстановление темпа роста цен к желанным уровням – это всего лишь вопрос времени, уверены в регуляторе.
На этой волне оптимизма аналитические команды крупнейших банков пересматривают свои ожидания по срокам повышения ключевой ставки Банком Англии. Например, эксперты британского Lloyds Bank ждут повышения ставки на 0,25% до 0,75% уже в конце 2015 г. и еще на 0,5% до 1,25% в следующем году. Аналитики Danske Bank занимают сходную позицию, уточняя, что первая rate hike состоится в ноябре этого года, а концу 2016 г. ставка будет на уровне 1,5%.
Похоже, в этом году Банк Англии с Федрезервом еще поборются за первенство в вопросе ужесточения политики: от американского регулятора ждут «первого шага» в III - IV квартале этого года. Вот почему мы предполагаем, что пара GBP/USD в ближайшие месяцы останется в боковике, раздираемая в разные стороны «сторонниками» фунта и доллара.
Динамика пары EUR/GBP в среднесрочной перспективе является куда более однозначной. «Медвежий» эффект, вызванный масштабным смягчением политики ЕЦБ еще не отработан рынком до конца, а экономическая обстановка в еврозоне остается мрачной. Кроме того, сегодня политики и экономисты уже всерьез заговорили о возможном выходе Греции из состава валютного блока – до дедлайна по выплате долга Международному валютному фонду остаются считанные дни. Как писал наш великий соотечественник Достоевский (кстати, относившийся к своим финансам почти так же безответственно, как Греция), самое страшное для приговоренного к смерти - ожидание казни. Даже если расправу в очередной раз удастся отсрочить, угроза Grexit’а будет и дальше довлеть над евро.
Техническая картина по EUR/GBP
В мае британский фунт с новыми силами устремился в направлении 7-летнего максимума к европейской валюте. Мы полагаем, что уже в ближайшие дни пара EUR/GBP сможет достичь мартовского минимума на отметке 0,7015. В этой области расположена сильная психологическая поддержка, поэтому отсюда возможна коррекция наверх. Рекомендуем продавать на подъемах к 0,7115 с плавающим стоп-приказом в районе 0,7290 и начальной целью на отметке 0,7000. Пробой ниже этой психологической фигуры откроет путь к нашей среднесрочной цели на отметке 0,6800 (цель на конец II квартала).
Однако отмечу, что долгосрочный рост EUR/GBP ограничен, так как со временем мягкая политика ЕЦБ все-таки начнет оказывать экономике реальную поддержку и обеспечит стабильный рост цен. На помощь европейскому регулятору, вероятно, придет стабилизация цен на рынках сырья. В начале 2016 года курс вернется в район фигуры 0,7000.