В ожидании выхода показателей инфляции в Канаде (автор: Арно Массе)
После стремительного роста USD по отношению к CAD канадский доллар постепенно восстанавливается на фоне стабилизации цен на нефть. Тем не менее, мы считаем, что эта коррекция будет краткосрочной, т.к. фундаментальные показатели канадской экономики недостаточно обнадеживающие, чтобы спровоцировать разворот тренда. Уровень безработицы в сентябре достиг 7,1%, а объем оптовой и розничной торговли продолжает падать. Сегодняшние показатели инфляции покажут, что цена на нефть продолжает ощутимо влиять на уровень потребительских цен: по прогнозам, основной ИПЦ снизится до 1.1% г/г, что ниже целевого показателя БК 2%, но в рамках диапазона +/-1% по сравнению с предыдущим месяцем (1,3%). В то же время базовый ИПЦ по прогнозам должен вырасти с 2,1% до 2,2% г/г.
В целом, мы полагаем, что в отношении CAD риск понижения остается высоким, т.к. позиция БК, скорее всего, смягчится, несмотря на относительно жесткий тон предыдущего заявления. Более того, «быки» по доллару пока молчат и терпеливо ожидают возобновления разговоров о повышении процентной ставки, чтобы начать действовать. Учитывая ситуацию в целом, следующий целевой уровень можно расположить на отметке 1,32.
Расширение программы количественного смягчения (QE) ЕЦБ – дело решенное? (автор: Янн Квеленн)
Как и ожидалось, Европейский центральный банк принял решение оставить основную ставку рефинансирования на уровне 0,05%. Однако заявление главы ЕЦБ М. Драги о том, что он готов понизить процентные ставки в еврозоне спровоцировало обвал евро. EUR/USD опустилась до 1,1100. Кроме того, как мы и прогнозировали, Други готов предпринять активные меры для стимулирования экономического роста в ЕС, в том числе продлить срок действия программы количественного смягчения, окончание которой изначально планировалось на сентябрь 2016 г.
Драги обеспокоен замедлением темпа роста развивающихся экономик, в том числе Китая. Он добавил, что риски спада инфляции и роста в еврозоне усиливаются. Следующая порция экономических данных из ЕС будет пристально изучена, и на следующем заседании в декабре можно ожидать официального объявления. В ближайшее время эффективность программы QE и ее условия будут пересмотрены. Сейчас объем вливаний ЕЦБ в рынок составляет 60 млрд. евро. В будущем эта цифра может вырасти до 80 млрд.
Мы будем и дальше придерживаться «медвежьей» позиции в отношении EUR/USD. Эффективность QE требует ее продолжения и увеличения. EUR/CHF также ощущает понижательное давление, и мы полагаем, что ШНБ будет вынужден на это отреагировать. На фоне роста экономической неопределенности в Европе швейцарский франк вновь получил статус валюты-«убежища». Рост наблюдается только на фондовых биржах. Эпоха дешевой ликвидности только начинается, и приток капитала на фондовые рынки иссякнет еще не скоро.
Как отреагирует ШНБ?
По нашему мнению, ШНБ обязан перейти к активным действиям, если франк укрепится на уровне ниже 1,0700 (CHF за 1 EUR). Нисходящее движение EUR/CHF ставит швейцарский центробанк в сложное положение. Пока у ШНБ еще остается время продумать следующий ход, т.к. ЕЦБ официально объявит об изменении условий программы количественного смягчения QE только на декабрьском заседании. Возможна привязка к другой валюте. ШНБ ожидают непростые времена, ведь учитывая расширение стимулирования со стороны ЕЦБ и рост нестабильности в Европе, капитал вновь устремится в Швейцарию, которая остается «убежищем». Привязка курса франка к другому активу может стать хорошим компромиссом, т.к. процентные ставки и так низкие.
EUR/USD: На вчерашнем заявлении Драги пара резко опустилась ниже по графику, пробив поддержку на уровнях 1,1105 (минимум 23 сентября 2015 г.) и 1,1087 (минимум 03 сентября 2015 г.). Часовое сопротивление задано уровнем 1,1387 (минимум 20 октября 2015 г.). Более значительное сопротивление расположено на отметке 1,1561 (минимум 26 августа 2015 г.). Следует ожидать консолидации. С мая 2015 г. пара демонстрирует устойчивый рост. Ключевая поддержка сосредоточена на уровнях 1,0458 (минимум 16 марта 2015 г.) и 1,0000 (психологическая поддержка). Техническая картина указывает на прорыв выше по графику. Значительное сопротивление сосредоточено на отметке 1,1871 (максимум 12 января 2015 г.).
GBP/USD: Пара вступила в фазу консолидации. Поддержка расположена на отметке 1,5202 (минимум 13 октября 2015 г.), часовое сопротивление сосредоточено на отметке 1,5529 (максимум 18 сентября 2015 г.). Пока пара остается в этом диапазоне, среднесрочный импульс неясен. Можно ожидать движения к сопротивлению на отметке 1,5529.В долгосрочной перспективе техническая картина указывает на коррекцию, пока поддержка на отметке 1,5089 выдерживает натиск. Можно ожидать полного отката роста в 2013-2014 г.
USD/JPY: Паре продвигается выше по графику. Сейчас USD/JPY собирается протестировать сильное сопротивление на уровне 121,75 (максимум 28 августа 2015 г.). Часовая поддержка по-прежнему задана уровнем 118,07 (минимум 15 октября 2015 г.). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока значительная поддержка 115,57 (минимум 16 декабря 2014 г.) выдерживает натиск. Можно прогнозировать постепенный рост до основного сопротивления на отметке 135,15 (максимум 01 февраля 2002 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 116,18 (минимум 16 февраля 2015 г.).
USD/CHF: Пара сделала резкий скачок вверх, но затем вернулась на уровень сопротивления 0,9740 (минимум 7 октября 2015 г.). Часовая поддержка сосредоточена на отметке 0,9476 (минимум 15 октября 2015 г.). Ожидается консолидация.В долгосрочной перспективе пара преодолела сопротивление на уровне 0,9448, что указывает на окончание нисходящего тренда и возобновление «бычьего» тренда. Ключевая поддержка находится на уровне 0,8986 (минимум 30 января 2015 г.).