ВТБ разгоняется к рекорду по годовой прибыли

Банковский сектор сейчас остаётся, пожалуй, одной из наиболее понятных и предсказуемых инвестиционных идей на фондовом рынке. ВТБ сегодня представил отчётность по МСФО за 9 мес. 2026 года, и я предлагаю по горячим следам проанализировать её вместе с вами:



Чистые процентные доходы (ЧПД) с января по сентябрь увеличились на +133,4% (г/г) до 625,4 млрд руб. на фоне увеличения активов и удешевления фондирования. ВТБ является бенефициаром смягчения ДКП, и снижение ключевой ставки напрямую расширяет чистую процентную маржу, т.к. дорогие пассивы замещаются более дешёвыми источниками фондирования.

Чистые комиссионные доходы (ЧКД) прибавили на +23% (г/г) до 278,2 млрд руб. Драйвером здесь выступает транзакционный бизнес и, что особенно важно в текущих реалиях, сильные позиции во внешнеэкономических расчётах. В условиях санкционного давления и необходимости выстраивания новых логистических цепочек, банк, обладающий инфраструктурой для трансграничных платежей, получает устойчивый поток нерыночного дохода. ВТБ — это тот самый случай.

Однако качественный рост невозможен без работы над расходами. И здесь мы видим, что соотношение расходов к доходам у эмитента составило 38,2% против 46,5% годом ранее. Из чего мы делаем вывод, что ВТБ не только трансформировал структуру баланса, чтобы максимизировать операционные доходы в условиях снижения "ключа", но и провёл оптимизацию издержек .

Чистая прибыль по итогам отчётного периода выросла на +7% (г/г) до 407,5 млрд руб., при этом в 3 кв. 2026 года банк заработал внушительные 182,3 млрд руб. (+82,3% г/г).



Менеджмент ВТБ подтвердил прогноз по чистой прибыли на 2026 год, который предполагает выход на рекордные 600 млрд руб. Руководство ожидает, что четвертый квартал будет схожим с третьим, на фоне сезонности и дальнейшей экономии на издержках.

Отдельно стоит отметить работу с капиталом: ВТБ планомерно выходит из непрофильных активов. В 3Q2026 партнёр вошёл в капитал «Росгосстрах Жизнь», благодаря чему страховщик стал совместным предприятием. Переоценка доли добавила более 20 млрд руб. чистой прибыли и улучшила достаточность капитала.



Подводя итог всему вышесказанному, резюмируем, что ВТБ (#VTBR) продолжает двигаться к рекордной прибыли. Радует, что этот рост опирается не только на внешнюю конъюнктуру, но и на внутренние изменения — расширение операционных доходов и оптимизацию издержек.

Главный вопрос для инвесторов - параметры будущих дивидендов, но текущая динамика выглядит достаточно уверенно, чтобы присмотреться к этой истории внимательнее. Капитал банка укрепляется: нормативы достаточности с начала года выросли на 0,7–0,9 п. п. Акции ВТБ интересны как долгосрочный актив, который себя обязательно проявит как при улучшении геополитического трека, так и в случае дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ.

Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.


*Не является инвестиционной рекомендацией

Читать оригинальную статью по ссылке