Индекс доллара: ФРС не дала сигналов к росту — готовится ли DXY к снижению?

Индекс доллара (DXY) отреагировал снижением на сопротивление, обозначенное в предыдущем обзоре, и вернулся к отметке 102,000. Несмотря на сохранение инфляционных рисков и устойчивость американской экономики, итоги заседания Федеральной резервной системы не дали доллару однозначного импульса для продолжения роста. Впереди публикация данных по ВВП и инфляции PCE, которые способны изменить ожидания относительно дальнейшей денежно-кредитной политики.

Техническая картина допускает ещё одно звено коррекционного роста с последующим повторным тестом сопротивления 102,500. При этом общая структура движения остаётся медвежьей, а вероятность снижения DXY к отметке 101,300 сохраняется высокой.
Фундаментальная картина: что показало заседание ФРС?ФРС сохранила ставку, но разногласия внутри комитета усилились. По итогам заседания 28 октября американский регулятор оставил процентную ставку в диапазоне 3,75–4,00%. Решение было принято десятью голосами против двух. Лиза Кук и Бет Хэммак выступили за повышение ставки на 0,25 процентного пункта, что указывает на обеспокоенность части представителей ФРС устойчивостью инфляции.

В сопроводительном заявлении регулятор повысил оценку экономической активности: вместо прежней характеристики роста как устойчивого теперь отмечается, что экономика расширяется высокими темпами. Инвестиции остаются сильными, внутренний спрос сохраняет устойчивость, а инфляция по-прежнему превышает целевой уровень.
При этом ФРС решила не повышать ставку немедленно, указав на необходимость получить дополнительные данные. Таким образом, регулятор сохраняет возможность дальнейшего ужесточения политики, но не фиксирует заранее следующий шаг.
Для доллара принципиально важно, что сохранение ставки не означает перехода ФРС к смягчению политики. Однако рынку необходимо получить дополнительные аргументы в пользу повышения, чтобы сформировать новый импульс роста американской валюты. Если предстоящая статистика не подтвердит усиление инфляционных рисков, участники рынка могут начать сокращать длинные позиции по доллару.
Перспективы ДКП: насколько вероятно повышение ставки в декабре?После заседания основное внимание переключается на перспективы декабрьского решения. Устойчивая экономическая активность и повышенная инфляция сохраняют основания для жёсткой денежно-кредитной политики. В то же время решение дождаться новых данных показывает, что дальнейшее повышение не является безусловным сценарием.

Для финансовых рынков важна не только абсолютная величина инфляции, но и её динамика относительно ожиданий. Если ценовое давление продолжит усиливаться, вероятность повышения ставки может вырасти, поддержав доллар и доходности американских облигаций. Если же инфляция начнёт замедляться, а экономические показатели потеряют импульс, ожидания дальнейшего ужесточения могут ослабнуть.
Дополнительное значение имеет реакция долгового рынка. Снижение доходностей американских казначейских облигаций уменьшает поддержку доллара со стороны процентного дифференциала. Поэтому даже при сохранении жёсткой риторики ФРС динамика доходностей способна ограничивать восстановление DXY.ВВП и инфляция PCE: ключевые релизы неделиСегодня, 29 октября, будут опубликованы предварительная оценка
ВВП США за III квартал и данные по доходам, расходам населения и индексу цен PCE за сентябрь. Эти релизы позволят оценить состояние американской экономики и инфляционную динамику после заседания ФРС.
ВВП покажет, насколько устойчивым остаётся экономический рост. Сильный результат будет свидетельствовать в пользу сохранения жёстких финансовых условий, особенно если одновременно ускорится инфляция. Более слабые данные, напротив, могут усилить сомнения в необходимости дальнейшего повышения ставки.
Особое внимание будет уделено базовому индексу PCE, исключающему цены на продукты питания и энергоносители. Этот показатель является одним из ключевых ориентиров ФРС при оценке устойчивого инфляционного давления.
Если базовая инфляция окажется выше ожиданий, а потребительские расходы сохранят силу, доллар может получить дополнительную поддержку. Если же ценовое давление ослабнет, а рост расходов замедлится, рынок получит аргументы в пользу менее жёсткой траектории ДКП.
В пятницу, 30 октября, выйдет индекс стоимости рабочей силы ECI за III квартал. Показатель позволит оценить динамику заработных плат и компенсаций работникам. Ускорение роста трудовых издержек может усилить опасения относительно устойчивости инфляции, тогда как замедление станет дополнительным аргументом против дальнейшего ужесточения политики.
Таким образом, ближайшие релизы способны определить, получит ли доллар фундаментальную поддержку для продолжения роста или рынок сосредоточится на фиксации прибыли после недавнего восстановления.
Геополитические риски и нефть: неоднозначный фактор для доллараНапряжённость на Ближнем Востоке и риски перебоев поставок нефти через Ормузский пролив продолжают создавать неопределённость на финансовых рынках. Ранее котировки Brent приближались к отметке 117 долларов за баррель на фоне опасений дальнейшей эскалации конфликта.

Для американской валюты этот фактор имеет двойственное значение. С одной стороны, усиление геополитических рисков способно повысить спрос на доллар как на защитный актив. С другой — рост стоимости энергоносителей усиливает инфляционное давление и может вынудить ФРС дольше сохранять жёсткую денежно-кредитную политику.
При этом реакция доллара зависит от того, какой из факторов окажется сильнее: спрос на защитные активы или изменение ожиданий относительно процентной ставки. Поэтому геополитическая напряжённость сама по себе не гарантирует продолжения роста DXY, особенно если рынок уже учитывает инфляционные риски в текущих котировках.
Техническая картина: сопротивление 102,500 остаётся ключевымВ предыдущем обзоре мы отмечали вероятность завершения коррекционного роста в области ценового разрыва 102,520–102,395. Индекс доллара достиг этой зоны и получил реакцию продавцов, после чего заметно снизился к поддержке 102,000.

На текущий момент цена получает реакцию от указанной поддержки. Вероятнее всего, мы увидим ещё одно звено роста с повторным тестом сопротивления 102,500. Эта область станет важным ориентиром для оценки дальнейшей динамики и способности продавцов окончательно перехватить инициативу.
Если при повторном тесте сопротивления покупатели не смогут закрепиться выше указанного диапазона, вероятность возобновления нисходящего движения возрастёт. В таком случае первой целью станет область 101,500–101,400, а при развитии нисходящего импульса индекс может продолжить снижение к отметке 101,300.
Альтернативный сценарий, который выглядит менее вероятным, предполагает продолжение падения непосредственно от текущих уровней без повторного теста сопротивления. При этом уверенное закрепление выше 102,500 ослабит медвежий сценарий и укажет на сохранение потенциала дальнейшего восстановления DXY.
Важно учитывать, что реакция на технические уровни будет происходить на фоне публикации ключевых экономических данных. Сильная статистика по ВВП и инфляции способна спровоцировать новый импульс роста, тогда как отсутствие подтверждения необходимости дальнейшего ужесточения политики может усилить давление продавцов.
ИтогФундаментальная картина по индексу доллара остаётся неоднозначной. ФРС сохранила ставку, но не отказалась от возможности дальнейшего повышения. Устойчивость экономики и инфляционные риски продолжают поддерживать американскую валюту, однако отсутствие однозначных сигналов к ужесточению политики ограничивает потенциал продолжения роста.

Техническая картина сохраняет медвежий характер. Ближайший сценарий предполагает возможное восстановление DXY к сопротивлению 102,500, откуда продавцы могут вновь перехватить инициативу. При реализации этого сценария основными целями снижения выступают диапазон 101,500–101,400 и отметка 101,300.
Сегодняшние данные по ВВП и PCE способны стать катализатором следующего движения. Если статистика не усилит ожидания повышения ставки в декабре, вероятность продолжения снижения индекса сохранится высокой. Однако до подтверждения реакции продавцов на сопротивлении преждевременно считать разворот состоявшимся.
В условиях повышенной волатильности приоритетом остаётся оценка фактической реакции цены на ключевые уровни.
С уважением, Дмитрий Шляпкин.
Читать оригинальную статью