Ограничения нефтяных поставок из Персидского залива уже в значительной степени отражены в котировках Brent и WTI. Дальнейшая динамика рынка будет зависеть не столько от сохранения существующих перебоев, сколько от изменений физического баланса нефти.
На закрытии торгов 16 октября декабрьские фьючерсы на Brent составили $109,86, WTI — $99,02 за баррель. Спред достиг $10,84.
Для устойчивого снижения цен необходимы два основных условия: фактическая компенсация дефицита дополнительными поставками либо деэскалация конфликта с восстановлением нефтяного транзита через Ормузский пролив. Дополнительным фактором может стать сокращение мирового спроса.
1. Дипломатические решения откладываются
Саммит ЕС–GCC, запланированный на 24 октября в Эр-Рияде, официально перенесён на неопределённый срок после атак хуситов на Саудовскую Аравию. Новая дата не объявлена.
Вопросы энергетической безопасности, гарантий поставок и альтернативной логистики сохраняют значение для сотрудничества ЕС со странами Персидского залива. Однако перенос саммита означает отсутствие новых договорённостей на уровне этой встречи в запланированные сроки.
Переговоры США и Ирана также пока не обеспечили устойчивого восстановления безопасности судоходства через Ормузский пролив.
Таким образом, дипломатические усилия ещё не создали условий для полноценной нормализации нефтяного экспорта. Но поскольку значительная часть существующих ограничений уже учтена в котировках, сам по себе перенос встречи не обязательно станет причиной нового роста цен.
2. Нефтяной дефицит: что уже учтено рынком?
По данным октябрьского отчёта IEA, экспорт сырой нефти из стран Персидского залива в сентябре восстановился до 13,9 млн баррелей в сутки, увеличившись на 4,4 млн относительно августа. Это более 75% довоенного уровня.
Поставки через Ормузский пролив достигли 10,9 млн баррелей в сутки, а экспорт по обходным маршрутам — 5,6 млн. Эти показатели относятся к разным категориям нефтяных потоков и не должны суммироваться напрямую.
Глобальные наблюдаемые запасы нефти на конец сентября, по оценке IEA, оставались на 509 млн баррелей ниже довоенного уровня. Несмотря на ослабление спроса, мировой нефтяной баланс сохраняет дефицит.
Таким образом, первоначальный ценовой шок уже произошёл. Для дальнейшего устойчивого роста Brent и WTI необходимы новые потери предложения либо ухудшение ожиданий восстановления поставок.
В то же время существенная коррекция без увеличения доступных объёмов нефти остаётся затруднительной.
3. Мировое предложение: Россия и альтернативные поставщики
Главный вопрос заключается не в общем объёме мировой добычи, а в количестве дополнительных баррелей, которые могут поступить на рынок в ближайшие недели.
Россия, Китай и Индия. По данным S&P Global Energy, в сентябре 2026 года морской экспорт российской сырой нефти достиг 4,09 млн баррелей в сутки, увеличившись на 8% относительно августа.
Согласно оценкам Kpler, Индия закупала около 1,82 млн баррелей российской нефти в сутки, Китай — 1,49 млн. При этом данные CREA указывают на сокращение индийского импорта на 13% за месяц, а морских поставок в Китай — на 12%. Различия между оценками отражают особенности учёта торговых потоков.
Россия остаётся одним из крупнейших поставщиков мирового рынка, однако увеличение её экспорта не означает сопоставимого роста глобального предложения: часть объёмов перераспределяется между покупателями.
Для оценки масштаба: изменение российского морского экспорта на 5% соответствует примерно 200 тыс. баррелей в сутки. Это существенно для отдельных рынков, но недостаточно для компенсации многомиллионного дефицита.
США. Американские производители способны частично расширить экспорт, однако рост поставок ограничивают темпы добычи, портовая инфраструктура и различия между сортами нефти. Лёгкая американская нефть не всегда заменяет средние и тяжёлые ближневосточные сорта.
Бразилия и Гайана. Увеличение добычи расширяет возможности атлантического рынка, но значительная часть дополнительных объёмов уже ориентирована на существующих покупателей.
Канада. Обладает значительными ресурсами тяжёлой нефти, однако экспортная инфраструктура преимущественно связана с американским рынком.
Стратегические резервы. По сообщениям IEA, ускоряется выпуск около 100 млн баррелей ранее согласованных запасов, включая более 20 млн баррелей дизельного топлива. Такие меры способны временно смягчить дефицит, но не заменить устойчивое коммерческое предложение.
Следовательно, альтернативные поставщики могут компенсировать часть ближневосточных перебоев, однако быстро восстановить довоенный баланс мирового рынка пока не способны.
4. Китай, Индия и изменение мирового спроса
Китай и Индия играют ключевую роль не только как покупатели российской нефти, но и как крупнейшие участники перераспределения поставок между Ближним Востоком, Россией и другими экспортёрами.
Рост закупок российской нефти способен высвободить часть ближневосточных объёмов для других покупателей. Однако это не создаёт новых баррелей, а лишь меняет направления торговли.
Одновременно снижение нефтяного спроса может частично компенсировать физический дефицит. По октябрьским оценкам IEA, мировое потребление в четвёртом квартале может оказаться на 2,5 млн баррелей в сутки ниже уровня аналогичного периода прошлого года.
Таким образом, для прогноза необходимо учитывать не только восстановление экспорта через Ормуз, но и сокращение потребления, прежде всего в крупнейших экономиках Азии.
Если спрос будет снижаться быстрее предложения, нефтяные котировки могут перейти к коррекции даже без полного дипломатического урегулирования.
Прогноз Brent и WTI
Сохранение текущих ограничений — 45%. Восстановление поставок остаётся нестабильным, но новых крупных потерь добычи не происходит. Российский экспорт и альтернативные поставщики частично смягчают дефицит, а ослабление спроса ограничивает рост. Brent — $105–115, WTI — $95–105 за баррель.
Новая эскалация — 30%. Дополнительные атаки на нефтяную инфраструктуру или танкеры сокращают доступное предложение. Компенсационных возможностей других производителей оказывается недостаточно, а транспортные и страховые расходы увеличиваются. Brent — $118–125, WTI — $108–115.
Компенсация дефицита или деэскалация — 25%. Устойчивое восстановление транзита через Ормуз, увеличение доступного экспорта либо более существенное сокращение мирового спроса приводят к снижению физического дефицита и геополитической премии. Brent — $90–100, WTI — $83–93.
