ФРС не спешит повышать ставки

• В 2027 ставка по федеральным фондам может не вырасти.
• Падение доходности трежерис ослабляет доллар США.

Американский доллар продолжает спускаться с вершины вместе с доходностью казначейских облигаций. Стабилизация рынка трежерис после касания максимальных доходностей с 2002 распаляет аппетит к покупкам некоторых инвесторов. Одновременно падают шансы на агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики ФРС. Президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс сказал, что считает достаточным одно повышение позже в этом году и предпочёл бы не повышать далее в 2027. Это впечатляющий контраст с текущими ожиданиями, где центральный сценарий на конец следующего года предполагает три повышения с текущего уровня и 40% вероятность четырёх и более повышений.



Однако центристы FOMC не желают агрессивно повышать ставки, так как базовая инфляция не спешит ускоряться вслед за потребительскими ценами, а отложенные IPO австралийских компаний AirTrunk и Firmus Grid, работающих в сфере ИИ-инфраструктуры, бросают тень на производителей полупроводников.

Высокие ставки, завышенные фундаментальные оценки и сомнения в способности генерировать прибыль, оправдывающую колоссальные инвестиции, порождают насторожённость и стремление к фиксации прибыли в биг-техах. По словам генерального директора Broadcom Хока Тана, инвесторы понятия не имеют, во что они вкладывают деньги, и их ставка на отрасль похожа на игру в казино.

Если конкуренция со стороны технологических компаний за ресурсы ослабнет, доходность трежерис снизится ещё больше, что замедлит тягу к доллару. Другое дело, что если за этим последует обвал S&P 500, то это взвинтит спрос на активы-убежища и окажет поддержку гринбэку. Разницу определит интенсивность процессов, так как лучшим сценарием для глобальных рынков акций считается аккуратное ослабление доллара, но это идеальный баланс, который редко выдерживается до конца. Намного чаще мы видим, как интенсивное укрепление доллара разворачивает акции к снижению или, напротив, распродажа в акциях восстанавливает идею краткосрочных трежерис как тихой гавани, давая импульс роста доллару.



Отступлением доллара пока не может воспользоваться иена. Согласно инсайду Bloomberg, чиновники Банка Японии не горят желанием повышать ставки на двух заседаниях подряд, так как не видят признаков выхода инфляции из-под контроля. Срочный рынок оценивает вероятность ужесточения денежно-кредитной политики BoJ в октябре в 10%, в декабре – в 88%.

Трейдеры с нетерпением ожидают данных по инфляции в США. До сих пор прогнозы её ускорения не привели к покупкам американского доллара на слухах. Если так, то только серьёзные отклонения CPI от ожиданий спровоцируют бурные движения индекса USD.

Команда аналитиков FxPro