- Экспорт нефти с Ближнего Востока существенно упал в октябре.
- Сделка США и России по дизельному топливу не сократит спрос на нефть, а в Китае он растёт.
Американский доллар в конце дня в понедельник обновил локальный максимум, так как просадка нефти на заключённой США и Россией сделке по поставкам дизеля была сбалансирована эскалацией напряжённости на Ближнем Востоке. Одновременно инвесторы ожидают данных по инфляции и выступления Кевина Уорша, что заставляет часть из них закрывать позиции. В результате индекс USD не удержался на вершине, сделав шаг назад.
По данным Kpler, в октябре нефтяные потоки через Ормузский пролив существенно сократились. За 7 дней до 10 октября средние поставки составляли 10.5 млн б/с, и на 38% ниже довоенного уровня в 17.1 млн б/с. Reuters выдаёт более высокие цифры, указывая, что в сентябре в среднем проходило по 18.11 млн б/с против объёмов 18.22 млн б/с в течение 8 недель до конфликта на Ближнем Востоке. Экспортёры напуганы возобновлением нападений на танкеры и на объекты в Саудовской Аравии.
Сделка Вашингтона и Москвы, хотя и может впечатлить цифрами, на самом деле покроет лишь 9 дней спроса США. К тому же поставки будут растянуты во времени. Для устойчивого падения цен потребуется системное решение вопросов дефицитов и рисков поставок из-за конфликтов в нефтедобывающих странах.
Наряду с высокими премиями за геополитический риск и рекордной стоимостью транспортировки, ралли Brent способствует информация о наращивании Китаем импорта нефти. Его существенное снижение на пике конфликта на Ближнем Востоке удержало североморский сорт от новых рекордов и спасло мировую экономику от кризиса. По данным Bloomberg, 96 танкеров, способных перевозить от 2 млн баррелей и более, в течение следующих 90 дней достигнут портов Поднебесной. Это максимальная величина с конца февраля.
Тем не менее, нельзя не упомянуть несколько моментов. Во-первых, чем ближе к $100 подбирается нефть WTI, тем более энергичными становятся усилия США по решению конфликтов или принуждению к миру. Для чуть более дорогой Brent зона интервенций начинается примерно со $105. Во-вторых, цена нефти очень чувствительна к колебаниям спроса и предложения: сдвиг баланса на 1% двигает котировки сразу на 10–20 процентов. То есть не стоит удивляться снижению котировок, несмотря на объективно скромные шаги, тем более что на рынке как будто сформировался рефлекс.
Третий момент – это увеличение спроса со стороны Китая. Долгое время Поднебесная сокращала закупки на высоких ценах и использовала резервы, в расчёте, что конфликт с Ираном будет краткосрочным, что стало важным фактором в сдерживании цен весной. Но уже к осени Китай переключился на закупку контрактов с поставками в октябре, и спрос продолжает нарастать.
К сокращению поставок необходимо добавить новые рекорды затрат на фрахт танкеров, достигающие трети цены и нестабильность поставок, усиливающая премию за риски в цене. Всё это чревато рисками ускорения инфляции, что по цепочке приводит к повышению доходности облигаций и дальнейшему укреплению доллара.
Команда аналитиков FxPro
